市场回顾
        上周PVC  期价破位下行，上周一公布的截至前一周末的PVC  社会库存继续增加，这是国庆假期之后，连续第二周库存增加，主要原因是上游到货较多，下游需求一般，造成累库开始。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        供需
        产量：上周国内PVC  企业开工率小幅提升，主要是受北元及东岳恢复开车所致，另外新增检修企业有苏州华苏，下周计划检修企业将再度增多。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据卓创统计数据显示，PVC整体开工83.21%，环比上升1.7%；其中电石法PVC  开工率83.01%，环比上升2.59%；乙烯法PVC  开工率84.82%，环比下降2.71%。
        上周烧碱价格维持小幅上涨态势，8  月下旬以来，烧碱受到环保影响，价格出现缓慢回升，目前烧碱价格上涨优势有所体现，上游企业综合生产利润有所回升，前期对于上游产量受到抑制的预期有所弱化。从中线角度看，由于生产利润依然存在，PVC  产量要出现明显下降，一时难以实现。
        从PVC  上游开工率角度看，三季度因为天气问题，开工率有所下降，后期随着高温天气的过去，开工率将可以重新回升。从去年同期来看，上游开工率开始出现明显下行，主要是去年9  月份开始了新一轮的装置进修，目前最新检修计划来看，10  月份检修装置有所增加，加上上游生产利润的持续挤压，短期产量将有减少可能。目前10  月份检修装置基本兑现，下周还有部分装置需要检修，后期检修装置开始减少。
        库存：截至上周末，最新PVC  库存数据继续回升，这是连续第二周库存出现增加。据卓创统计，华东及华南地区主要仓库库存环比增5.32%，同比低5.32%。随着下游消费转淡，后期还有继续累库风险。
        下游开工及订单：9  月份下游型材企业开工小幅提升，卓创统计开工数据显示，9  月份20  家样品型材企业整体开工率提升至45%，环比8  月份提升2%，较去年同期下降2  个百分点；9  月大型企业平均开工率在74%，环比8  月提升2%；中型企业开工提升至46%，环比8  月提升2%；小型制品企业开工依旧不高在25%，环比仅提升1%。
        9  月份样品型材企业整体开工率小幅提升，但并不及预期。随天气的转凉，部分家装及下游制品企业开工略有提升，另一方面大型企业反应订单尚可，开工稳中小幅提升。除此之外，南方型材企业开工尚可，北方型材企业开欠佳，尤其一些中小企业受环保和订单不佳影响，一直低负荷运行，企业生产积极性不佳，部分企业已在考虑转型。
        基差：上周基差有所回升，随着期价的进一步下行，下游库存较低的企业有一定的采购意愿。基差走强对期价有一定支撑。
        出口盈亏：外盘乙烯的走弱，使得最近进口盈亏有明显改善，出口有所恶化，对于国内供应量存在增加预期，不利国内PVC  价格。
        观点：从最新的检修计划来看，下周上游还有部分装置进入检修，产量或有所减少，但下游即将转入淡季，国内9  月份宏观经济数据的示弱以及外围风险的加大使得下游需求预期不理想，后期供需弱势将决定PVC  期价难有表现，短期价格下行之后，下游部分补库也只会带来价格的短暂止跌。中线来看，因为后期检修减少，上游利润还能维持，开工率难以下降，产量将逐步增加；房地产下行周期对PVC  远期需求依然有忧虑，价格长期依然有压力。后期关注库存累积幅度，期价经历前期的大幅下行之后，1901  合约预计还将在6500  元/吨一线震荡整理。后期找机会抛空为主。
        策略：谨慎看空
        风险：库存减少，上游利润大幅减少使得开工率下行，下游消费向好等。