核心观点
        新能源汽车：1）10  月，新能源汽车产销分别完成14.6  万辆和13.8  万辆，同比增长58.1%和51.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，纯电汽车产销为11.6  万辆和11.1  万辆，同比增长49.7%和44.7%；插混汽车产销2.9  万辆和2.7  万辆，同比增长104%和84.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分车型来看，纯电乘用车销量9.41  万辆，同比增长79.55%，环比增长29.13%，主要是A00  级车型的放量所致，环比大幅增长79.49%，而高端车型增长速度趋缓，A  级纯电乘用车甚至出现环比11.59%的负增长。我们认为，A00  级车型作为短途代步工具，在低线城市具有替代低速车需求的潜力，而高端车型在高线城市的负增长更加值得关注，因为扣除A00  级销量，新能源乘用车10  月增速为-2.26%，比9  月降低20.74  个百分点，同比增速降低8.72  个百分点；2）从车厂来看，北汽、比亚迪、上汽、奇瑞和吉利夺得本月销量前五，销量分别为2.78、2.61、0.80、0.73和0.60  万辆，值得注意的是，本月是北汽新能源今年下半年单月销量首次超越比亚迪的月度，夺得销量第一名；蔚来汽车本月首次出现在榜单上，销量达到2060  量。在蔚来三季度财报会议上，公司管理层表示蔚来已经交付5300  辆汽车，预计11、12  月每月交付2500  辆，全年将实现10000辆的交付目标。3）六部委联合发布《关于加强低速电动车管理的通知》开展低速电动车清理整顿工作。此次对低速电动车的叫停将有利于新能源汽车的发展，这一部分需求将转向A00  等低级别新能源汽车。目前补贴状态下购置A00  纯电动汽车成本在5~7  万元，在价格上高于低速电动车，但是消费者已经广泛接受电动车，这一部分需求基本成为刚需，预计未来A00  级汽车在低线城市将会继续高速增长，而高线城市发展高级别新能源汽车。针对各环节来看，1）锂电池供需过剩格局将进一步加剧，高端锂电池将更受青睐；2）湿法隔膜扩产落地加速进口替代，预计将维持量升价微跌的格局；3）正极材料处于产业集中度提升的过程，龙头企业将吸引更多的客户；4）负极价格处于底部，竞争格局清晰，边际上向好的空间较大，或将出现量升价稳的趋势；5）电解液价格受溶剂成本上涨开始提价，厂商利润空间依旧较小，未来有望量价齐升。我们推荐：1）进入主流供应链的中游龙头企业：推荐关注宁德时代、创新股份（湿法隔膜）、璞泰来（负极材料）、天赐材料（电解液）、杉杉股份（正、负极材料）等；2）未来锂电池以经济性和高能量密度胜出，推荐关注当升科技（高镍三元正极）、新纶科技（软包电池铝塑膜）。
        光伏：1）受上周太阳能发展“十三五”规划中期评估成果座谈会影响，政策预期回暖影响本周光伏版块上涨；2）隆基股份11  月8  日宣布：经独立第三方认证测试机构TüV  南德（TüV-SüD）测试，隆基60  型组件光电转换效率达20.83%，再次打破单晶PERC  组件效率世界纪录。整体来看：1）四季度国内的新增需求有限，领跑者计划、光伏扶贫及海外需求将成为支撑2018  年光伏需求的主要成分；2）行业景气度目前已经达到低谷，产业的短期反弹时点与力度取决于政策颁布时机和降补强度；长期来看，国内外需求与技术突破依然是产业升温的最强动力；3）在本轮洗牌中，具备低成本、高效率的企业最终将走出来，享受平价上网后的广阔空间。推荐关注隆基股份、通威股份。
        风电：11  月9  日国李克强总理主召开国务院常务会议，指出为清理政府部门和国有大企业拖欠民营企业账款，要开展专项清欠行动，对欠款“限时清零”。严重拖欠的要列入失信“黑名单”，严厉惩戒问责。我们认为，本次会议主旨是解决政府及国企部门拖欠资金问题，在该大背景下有望能够改善风电行业因补贴拖欠导致现金流不足的负面影响，对于行业健康持续发展有积极的作用。我们认为行业在经历2017  年的底部调整，距离2019年电价调整越来越近，企业开工动力提升，同时光伏指标受到限制，我们看好下半年及明年全年风电放量行情。原因是：1）随着成本下降和利用小时数的上升，风电投资的收益率维持稳定；2）风电招标、核准及在手订单量将会趋于收敛；3）弃风率有望持续好转。今年风电行业出现明显复苏的趋势，在目前限电改善下西北市场弹性和分散式风电将进入爆发增长通道，将加速下半年的行业复苏，行业复苏带来龙头企业盈利改善，推荐关注金风科技、天顺风能。
        风险提示：新能源汽车发展不及预期、新能源装机增速不及预期、弃风率下降不及预期、政策性风险、系统性风险。