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研究报告:瑞达期货-豆粕期权收评:豆粕减仓下跌,看涨普遍下跌-181115

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-11-15 17:03:07
研报栏目: 期权研究 研报类型: (DOCX) 研报作者:
研报出处: 瑞达期货 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 19 KB 分享者: 冯**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        行情介绍和分析
        m1901减仓下跌,收报3082元/吨,涨跌幅为-1.07%,成交量为108.86万手,持仓量为118.72万手,日增仓-18072手。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近期隐含波动率震荡偏弱走势,在80分位上方运行,受中美贸易关系不确定性加大,短期隐含波动率可能出现上涨,同期历史波动率从高位有所下降,隐含波动率可能在上涨后出现回落走势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受此影响,看涨期权普遍下跌、看跌期权普遍上涨。
        今日豆粕期权成交量12.52万手(按双边计算,下同),较上个交易日有所增加,持仓量减少4158手至60.84万手,成交额6231.44万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.97和0.93,成交量PC比率来看情绪偏乐观,持仓量PC比率来看对远期中性偏悲观。从持仓分布来看,看涨期权最大持仓量在3300处,显示压力位在此处,看跌期权的在3100有最大持仓,显示难以跌破3012盈亏平衡点。整体上,一月合约和五月合约成交量占比分别为84.76%和10.28%,持仓量占比分别为68.46%和25.16%。豆粕期货m1901所对应的期权合约系列成交量和持仓量最大、其流动性最好。
        国际方面,CBOT大豆期货昨日震旦小涨,中美贸易战关系进展依然是美豆走势的关键点,目前形势的发展依然具有极大不确定性;巴西农业部官员周三表示,巴西对华大豆出口今年可能创出最高纪录,今年巴西的大豆出口约有80%都进入了中国,粮食贸易商Agribrasil预测,对华大豆出口料达到创纪录的8300万吨,中国大豆需求的弥补将使美豆承压,短期料震荡偏弱。国内方面,非洲猪瘟疫情以及饲料新配方推广对国内豆粕需求形成较大利空,同时中国从巴西进口远超预期的大豆,在一定程度上缓解了远期缺口的担忧,而最近中美之间对话发出贸易战有缓和的迹象,以及巴西大豆创纪录的出口,令豆粕上行失去动力,后续关注中美贸易进展情况,短期料震荡偏弱,m1901合约弱势下行,关注支撑位3000元/吨,压力位3130元/吨。机构前20名持仓方面:看涨期权净多持仓减少,看跌期权净多持仓增加。波动率策略:当前隐含波动率位于历史中高位水平,但中美贸易争端不确定性因素犹存,使得隐含波动率下行遇阻,后市料高位震荡为主,可做日历差价组合,即同时卖出m1901平值看涨期权,买入m1905平值看涨期权。

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