内容摘要
        近月以来，国内棉花与豆粕价格走势呈现跷跷板效应，主要受贸易战和生产成本双重影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        贸易战方面，棉花和大豆作为牵涉面最广的大宗农产品，贸易战成败与否对两者影响迥异。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        生产成本方面，棉粕作为棉花（皮棉）的伴生产品，与棉花价格存在负向关系。棉粕与豆粕存在竞争关系，正向相关性较高。棉花、棉粕、豆粕三者的关系导致棉花与豆粕价格在新棉收购期存在较大负相关性。
        剔除贸易战的影响，棉花与豆粕价格走势依然受自身供求关系影响。豆粕方面，目前非洲猪瘟在国内大规模传播，能繁母猪补栏情况不乐观，不利于后期蛋白粕需求；棉花方面，目前美国、印度棉花减产已经体现在USDA报告中，不利于后期棉花供应。
        我们根据贸易战可能的情况进行价格推演：
        1、若贸易战不合，则连豆粕市场面临供应不足和需求下滑威胁，郑棉市场面临需求不足和阶段性供应过剩压力，连豆粕涨幅或不及郑棉跌幅。
        关注：郑棉下跌面临成本支撑，连豆粕上涨受制于美豆价格下行压力。
        2、若贸易战合，则连豆粕市场面临供应充裕和需求下滑威胁，郑棉市场面临消费提振和阶段性供过于求压力，连豆粕跌幅或甚于郑棉涨幅。
        关注：连豆粕下跌或与美豆上涨对冲，郑棉上涨或受制于进口棉及进口棉纱激增。