■顺势而生、顺势而为科创板：2018  年是政策年，鼓励民营经济发展、拥抱新兴科技板块等政策频出。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目前推进国家产业升级战略，从新技术、新产业中获取增长日益迫切。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）科创板的推出正是强化资本市场功能的重大改革举措，通过增量改革逐步激发市场活力；以技术为主要生产要素，科创板顺应多元化资本市场发展的趋势和方向,有望提供更多的经济增长动能。
        ■新业态、新模式、新产业、新技术领衔，科创板创“新”独“立”、相关配套政策陆续出台：  “支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度”，其中：
        具体定位：为科技创新板而非创业、创投类，科创板将是孕育壮大科技创新型企业的主推手；且科创板是独立于现有主板市场的新设板块，更多强调的是错位发展。
        制度推演：目前上交所正加速推进科创板和注册制试点的方案与制度设计，科创板争取2019  年上半年“见到成效”（上海证券报）。我们对于相关制度设计进行推演，包括注册制先行、同股不同权、市场准入设计以及投资者门槛。
        影响机制：科创板的推出，也是资本市场各大参与主体竞相博弈的过程。作为创新者&投资者枢纽，有望注入“源头活水”；对于目前现有板块虽有短期冲击，分流存量资金，但试验田+先行者示范意义不言而喻，将带来各大市场之间的良性竞争；为PE/VC  带来新的投资机会和多样化的退出通道。除此之外，科创板的设立为优质三板企业提供转板渠道，或对新三板造成一定程度的冲击，亟待定位明确和政策推进。
        科技赋能：新业态、新模式、新产业、新技术下，科创板主要针对尚未进入成熟期但具有成长潜力、且符合战略新兴产业发展方向及科技型、创新型特征企业。参考CDR、高新企业、科技部独角兽榜单和十三五战略规划等，其中行业主要集中在互联网、云服务、人工智能等领域。结合科创能力和高新企业分布，其中北上广深研发能力遥遥领先，有望成为科创板上市公司的孵化池、孕育地。
        ■市场低迷下，新三板市场估值金字塔下沉明显、优质标的熠熠生辉，改革节奏明显加快：2015-2017  年新三板从初生到逐步规范，2018  年新三板面临不破不立的变革。估值受一二级市场共同挤压，压缩空间有限，内部分化明显，头部企业凸现；强者恒强，细分龙头增长趋势坚定。新三板企业能够通过并购实现“弯道超车”；跨市场联动方面，“新三板+H  股”可双向而估；当前市场约有11%的公司处于价值“洼地”，估值错配下或将迎来投资机会。新三板市场定位存疑，需求与供给失衡，而2018  年5  月以来高层喊话不断，改革预期持续强化。我们预计新三板之后改革的推进将围绕“融资”、“信息披露”以及“投资者适当性”三大问题展开，部分政策或“在路上”，期待真价值。
        ■新三板和科创板，不同战衣、相同使命，“培育新兴产业+促进先进企业成长”。科创板和新三板并不是对立的关系，二者兼具不同的使命，未来科创板和新三板等共同服务不同类型、不同规模、不同属性的企业，资本市场体系有望丰富发展。其中1）科创板和新三板均是从新兴产业出发，科创板目标指向“科技创新型”企业，新三板面向中小微企业，同样承担着新兴产业的重任，二者属于发展的不同阶段。2）二者各有侧重，均是培育成长力量的主战场。科创板重创新、市场规模较大、重点在于科创企业的广度及深度；新三板重心在扶持中小微企业，扩大企业覆盖面以及服务中小微企业发展，以服务民营企业和中小微企业。
        ■找寻“新”“科”状元，分享企业成长价值：新三板市场中中小企业居多，然而科创板和新三板市场之间依旧有桥梁和通道，新三板市场同样具备冲击科创板的重要力量和“科创”带头羊，部分细分行业龙头或具备潜在实力。我们对标2015  年的战略新兴板、港股主板以及美国纳斯达克市场，对照这三大板块的具体上市标准（战略新兴板四套、港股主板三套、美国纳斯达克全球市场4  套），并结合科创相关概念行业，对于目前新三板市场股票进行梳理，并整理出股票池，具体名单见正文部分。
        ■风险提示：政策推进不达预期、流动性风险加剧、宏观经济下行