投资要点
        上周市场表现：上周，SW轻工制造板块下跌0.55%，沪深300上涨0.93%，轻工制造板块落后大盘1.48个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中SW造纸II下跌0.07%，SW包装印刷II板块下跌0.04%，SW家用轻工下跌1.19%，SW其他轻工制造上涨6.63%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从板块的估值水平看，目前SW轻工制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为17.60倍，其中子板块SW造纸II的PE为9.23倍，SW包装印刷II的PE为24.49倍，SW家用轻工II的PE为21.71倍，SW其他轻工制造II的PE为46.43倍，沪深300的PE为10.40倍。SW轻工制造的PE低于近1年均值。上周涨幅前5的轻工制造板块公司分别为：恩捷股份（+11.24%）、中顺洁柔（+8.23%）、宜华生活（+7.92%）、安妮股份（+7.48%）、易尚展示（+6.63%）；上周跌幅前5的轻工制造板块公司分别为：环球印务（-9.91%）、东方金钰（-9.74%）、乐歌股份（-8.03%）、紫江企业（-7.36%）、王子新材（-6.13%）。
        造纸板块：11月29日，禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革部际协调小组第一次全体会议在京召开，会议审议并原则通过《禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革2019年工作计划》等有关文件。协调小组组长、生态环境部部长李干杰主持会议并强调，坚决扛起生态文明建设的政治责任，以铁的决心、铁的意志和铁的手段，坚定不移把禁止洋垃圾入境推进固体废物进口管理制度改革各项举措落实到位。我们认为，禁止洋垃圾入境政策不动摇，外废审核或将进一步趋严，造纸厂原材料成本压力或将加大，建议关注拥有自有木浆资源纸厂太阳纸业以及受益上游木浆价格下降、具有消费属性的生活用纸龙头中顺洁柔。
        家用轻工板块：由于地产调控、行业竞争加剧等因素，家居行业零售渠道客流受到较大影响，各大公司积极采取多项措施，如拓展产品品类提高客单价、零售渠道下沉至渗透率较低的三四五线城市以及将渠道延伸至装修最前端整装领域争夺流量。其次，在精装房政策的推动下，行业领先家居企业纷纷与房地产开发商合作开展大宗业务，小型家居企业受现金流限制难以开展或规模较小。我们认为，随着行业增速的放缓，家居企业进入市场集中度快速提升阶段，行业龙头凭借渠道、产品、品牌等多方面优势有望进一步提升市占率，建议关注品牌建设良好、产品品类丰富、多渠道布局的定制家居龙头欧派家居、尚品宅配以及受益于TDI价格下降的成品家具龙头顾家家居。
        包装印刷板块：近期包装纸价格呈现下跌态势，包装印刷行业成本或将降低。12月进入传统消费旺季，或受双十一提振，需求或有好转，建议关注业绩确定性较强的劲嘉股份。
        风险提示：原材料价格上升风险；市场竞争加剧风险；地产景气度不及预期风险