核心观点
        纺织服装行业跑输大盘0.74pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周，上证综指上涨0.34%，SW纺织服装行业下跌0.40%，SW纺织服装行业跑输大盘0.74pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，SW纺织制造下跌1.25%，SW服装家纺上涨0.13%。  
        中美领导人谈判达成共识，贸易摩擦压力暂时缓解。阿根廷时间12月1日晚，国家主席习近平与美国总统特朗普在G20峰会上就贸易问题达成一致，将在2019年1月1日暂缓对2000亿美元的中国商品进一步提升关税，且在未来90天内不再扩大关税的规模，贸易摩擦压力暂时缓解。  
        贸易摩擦影响相对有限，9-10月行业出口增速仍较快。今年以来，美国共针对中国实施了两次加税清单，分别是3月份的500亿美元加税清单以及9月份2000亿美元加税清单。纺织服装行业产品并未包含在第一次的加税清单中，但是部分包含在第二次加税清单中，主要涉及纺织原材料、纱线、面料、工业用纺织品、皮革、毛皮等。从2018年9-10月份出口端表现看，贸易摩擦影响相对有限，出口金额仍保持快速增长。2018年9月/10月纺织纱线、织品及制品出口金额分别同增18.2%/6.09%，服装及衣着附件出口金额分别同增8.31%/8.13%，鞋类出口金额分别同增4.22%/6.93%。9/10月出口端表现良好，主要系以下原因：（1）加税清单中涉及产品品类多为上游原材料或半成品，对美出口占比较大的下游服装类暂未包含在清单中；（2）对"一带一路"国家出口占比持续提升，一定程度上减弱出口美国带来的波动；（3）龙头纺企积极布局海外产能，降低国内出口影响；（4）部分订单交期较长，推迟贸易摩擦影响。  
        谈判仍存不确定性因素，看好风险转嫁能力较强的龙头纺企。本次达成的共识并非"一锤定音"，90天后谈判结果仍存在一定不确定性。但是，无论未来谈判走向如何，提前布局海外产能的龙头纺企不仅具备成本优势，而且可享受更为优惠的税率，风险转嫁能力以及盈利确定性更强，继续看好百隆东方等持续优化产能布局的龙头纺企。
        推荐标的：中高端女装重点推荐安正时尚；休闲服饰推荐森马服饰；家纺推荐罗莱生活；纺织制造推荐百隆东方。  
        风险提示：终端消费需求疲软；汇率波动风险；棉价下跌或大幅波动。