行情回顾
虽然美联储12月加息逐步临近且美联储官员本周唱多美元,但美债收益率倒挂加深加重市场担忧,导致美元上行乏力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而金银受到利多提振,延续震荡偏强的走势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
基本面消息
1.
后市展望
虽然美联储 12 月加息逐步临近且美联储官员本周唱多美元,但美债收益率倒挂加深加重市场担忧,导致美元上行乏力。而金银受到利多提振,延续震荡偏强的走势。
从上周美联储会议纪要来看,虽然 12 月大概率加息,但明年的加息路径并不确定,美联储实际可能少于之前加息三次的预期。
本周纽约联储主席威廉姆斯发表讲话,称预计美联储还将继续渐进式加息。他认为,美国经济表现强劲,美联储已经实现诸多目标;大量指标表明,劳动力市场相当强劲、健康。预计明年美国经济将继续以 2.5%的速度强劲增长;预计通胀将略高于 2%。
近期美债收益率曲线出现了倒挂的状况,2 年期和 5 年期收益率利差已经为负值。收益率曲线倒挂一般被视为经济衰退的标志之一,投资者对未来收益的期望下降。美联储的报告也指出过,历史上每次经济萧条前都会出现倒挂的信号。自 1955 年来,收益率曲线的倒挂成功地预测了所有 9 次萧条的情形。虽然倒挂出现后需要一至两年才会真正形成萧条的状况,但投资者已经担忧经济以及美联储加息前景会黯淡,债券市场也开始押注美联储最早将在 2020 年降息。
如果明年美国经济确实放缓,则防御型资产包括黄金将受益。目前美元已经出现上行乏力的状况,如果美债收益率倒挂使市场加大对经济前景的担忧,预期黄金在明年将迎更大的反弹行情。
从黄金主要驱动指标来看,CFTC 黄金基金净多为历史偏低水平,驱动偏多。美国十年期 TIPS 近期走弱,目前降至 0.97%,偏 多。黄 金 SPDR 持仓以震荡为主,近期持稳于 760 吨一线,驱动中性。
综上,美联储近期先鸽后鹰,信号混乱,虽然 12 月大概率加息,但美债收益率逐步倒挂加深市场担忧,且明年加息预期持续降温。目前黄金驱动指标总体偏多,预计美联储 12 月加息利空兑现后,贵金属短期将利空出尽走出一波涨势。