■又一“新东方”上市，东方教育集团拟登陆港股：12  月  6  日，中国东方教育控股有限公司向港交所递交招股书，成为暨华图教育之后又一家拟登陆港股的职业教育公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司成立于  1988  年，旗下有五大品牌：新东方烹饪教育（50  所学校）、欧米奇西点西餐教育（19  所学校）、新华电脑教育（23  所学校）、华信智原  DT  人才培训基地（22  所学校）、万通汽车教育（25  所学校）、私人定制烹饪中心（17  个）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        ■学历+非学历双箭齐发，职业教育预计  2022  年将达到  10623  亿：就业需求驱使+职业发展引导，催生职业教育黄金发展机会，其中广义的（学历+非学历）职业教育预计于2022年将达到10623亿元（GARE为6.7%）。在具体的细分职业技能领域，职业技能教育市场预计以  10.5%复合增速增长，烹饪技术、信息技术及汽车服务分部  2017  年占据整个职业技能培训市场份额  40.1%。三大细分行业供需缺口持续扩大，劳动力市场错配带动职业技能培训向好。（弗若斯特沙利文）
        ■职教提供商先驱：烹饪技术、信息技术及汽车服务行业第一，净利率高于同业水平。公司的职业技能教育主要涵盖三个行业领域，即烹饪技术、信息技术及汽车维修，包括五个知名学校品牌，其中：
        1）是中国最大的职业技能教育提供商，烹饪技术、信息技术及汽车服务均位列第一（以培训人数计算）。按截至  2017  年  12  月  31  日止年度的平均培训人次计，公司是最大的职业技能教育提供商，在烹饪技术、信息技术、汽车服务  3  个职业技能培训领域均为行业第一。（弗若斯特沙利文）
        2）量价齐升，学校数量及平均招生人数年复合增长率达到  33.2%、11.5%。截至  2018  年  8  月  31  日，公司运营  139  所学校，平均培训人次约为  12.16  万人次，全面的全国性学校网络覆盖中国内地  29  个省及香港。2015-2017  年学校数量及平均招生人数年复合增长率达到  33.2%及11.5%。
        3）营收净利规模为港股教育  IPO  公司之最，净利润受新开学校影响出现下滑。纵观  2017  年营收和净利润规模，东方教育集团成为港股教育行业最大的  IPO  项目,2017  年营收为  28.5  亿元,净利润为  6.42  亿元。公司从取得收入到实现净利润需要花费  3  年时间，起步期面临着亏损现状。受累于新开学校起步期影响以及销售开拓支出，2018  前八个月净利润出现下滑。
        4）盈利能力高于同业水平，2017  年净利率为  23.2%，净利率高于中公与  华  图  。
        ■证券化加速推进：紧跟中公、华图上市步伐，扩充职业教育板块：在资本市场中，职业教育板块有新表现，亚夏汽车  185  亿元收购中公教育获得证监会审核通过，中公教育正式登陆  A  股；而华图教育提交新版港股招股书，目前仍处于排队状态。政策严监管态势下，各大政策对于职业教育影响较小，且叠加个税抵扣项-继续教育，职业教育板块或将迎来相应需求。在民促法分类管理下，职业教育板块证券化进程正在逐步推进，未来预计还将涌现相关龙头企业上市。我们对于  A  股和新三板职业教育公司进行了梳理，具体名单详见正文。
        ■风险提示：政策推进力度不及预期、教育产业渗透率提升低于预期、行业竞争加剧