事件：
        中国人民银行公布2018  年11  月金融统计数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点：
        11  月新口径的社融增量为1.52  万亿元，如果不考虑地方政府专项债，11  月社融新增为1.55  万亿元，进一步剔除掉资产支持证券和贷款核销，11  月社融新增为1.36  万亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）11月社融增量季节性回升，企业债券净融资是拉动社融上涨的主力，非标融资仍是拖累因素。
        11  月非标融资继续收缩，主要是受地方专项债发行拖累。表外融资方面，11  月信托贷款+委托贷款融资仍为负增长，当月收缩规模为1777  亿元，较10  月份有所收窄。信托贷款降幅收窄，主要和信托公司放开房地产融资有关。地方债发行转为负增长，减少332  亿元，但是对企业债的挤出效应降低，企业债融资大幅回升3163  亿元，同比多增2310  亿元。
        11  月新增人民币贷款1.25  万亿元，同比多增874  亿元。从贷款结构看，11  月企业贷款仍主要靠票据冲量，中长期贷新增仍没有明显增长。居民贷款则仍然偏强，11  月新增量6560亿元，其中短期贷款增加2169  亿元，中长期贷款增加4391亿元。短期贷款新增和时点因素有关。
        企业存款增长回升，财政存款继续下滑。11  月新增存款9507亿元，同比少增6148  亿元，主要是财政存款下滑的影响。11月，M2  增速为8%，与上月持平，已处于历史地位，未来下滑空间不大，我们预计M2  增速未来将基本保持稳定。
        投资建议：社融数据显示表外融资收缩放缓，近期出台的一系列民企纾困政策在一定程度上提高了市场信心，债券市场回暖。从信贷数据上看银行信贷投放仍较为审慎，风险偏好仍较低，宽货币到宽信用的传导机制尚未完全疏通。我们维持短期经济周期的演进和宏观政策的相机调整，利率下行对板块的正面影响，明显债性特点的银行投资机会将持续。继续推荐国有大行和零售业务占比高的股份行。
        风险提示：行业监管超预期、资产质量下滑超预期、市场下跌出现系统性风险