增值税降税方案将增厚不同行业上市公司利润的 1-3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
尽管前期已频繁减税降费,但中国企业实际税负仍然很重。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)纵向对比来看,中国企业的实际税负相较十年前已下降显著,近年来的减税降费已取得显著成效。但与其他国家相比企业税负仍然很重,高于发达国家一般水平20-30 个百分点,比周边发展中国家高出12-37 个百分点。
近期的政策动向显示,下一波的减税措施已箭在弦上,给企业减税是重中之重,预计2019 年,给企业的减税额至少占其利润1%。7 月政治局会议与国常会议定调“更加积极的财政政策”的框架下,减税已经成为实行积极财政政策的方向。预计2019 年,今年政府工作报告中提出的增值税税率三档并两档将会实施,针对制造业等16%最高档增值税基准税率也会考虑下调,同时,10 年未调整的企业所得税也有较大下调空间,从11 月的财政收入数据中也可以看到今年以来的减税效应在逐渐显现。
最小调整方案下,减税额占GDP 的 1%,更积极的减税方案下,占GDP的1.2%。最小调整方案为:10%税率档并档至6%税率档,高档税率由16%调至15%,增值税减税额占GDP 的0.75%,若配合企业所得税调低3%,全年企业减税可超过GDP 的1%。另一种更为积极的减税方案为:10%税率档并档至6%税率档,高档税率由16%调低3%至13%,该方案下,如果企业所得税同样降低3%,那么全年企业减税额占GDP 的1.2%。
若仅考虑增值税的变动,不考虑所得税变化,两种方案下上市公司业绩分别增厚210 亿(+0.63%)和370 亿(+1.12%),农林牧渔、交运及建筑行业利润增厚幅度可达3%。我们以2017 年的营业收入,在两种不同的增值税减税方案下,对各行业的利润变动做静态测算,第一种方案下,利润增厚0.63%,第二种方案下利润增厚1.12%。其中农林牧渔、交运及建筑行业的利润增厚最多,在3%及以上,其余行业的利润增厚程度较为接近。
一周重要变化:上证成交量连续三日低于千亿,场内杠杆微幅下降,北上资金净流入规模下滑,但仍维持净流入状态,股票型基金上升,混合型基金仓位微降。宏观重要变化:规模以上工业增加值同比实际增长5.4%,增速比10 月份回落0.5 个百分点,11 月社会消费品零售总额同比增长8.1%,增速较10 月份放缓0.5 个百分点。1-11 月固定资产投资完成额累计同比5.9%。行业层面,发电集团日均耗煤大幅上涨。
风险提示:经济超预期下滑,实际降税力度不达预期。