行情回顾与操作建议
        12月17日期货市场，大连玉米期货主力合约1905低开后震荡走跌，终盘收阴，最高1868，最低1857，收于1861。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        12月17日现货市场大体稳定，山东地区玉米深加工企业玉米收购主流区间价1930-2080元/吨一线，较上周五持平；辽宁锦州港口2018年新玉米水分30%收购价1560元/吨，较上周五持平，15个水容重700以上收购价在1890元/吨，较上周五持平；辽宁鲅鱼圈港口18年新粮15个水容重700以上收购价在1870-1880元/吨，较上周五持平；广东蛇口二等陈粮价格在1980-2000元/吨，较上周五持平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        宏观政策方面，近期市场传言，中国将于1月底之前进口美国玉米300万吨，关税方式可能在配额内或者增加新的配额，但仅300万吨的量级对市场冲击有限。而其它能量替代类品种，因不受配额限制，在玉米临储年份大量进口，量级也超过玉米，近两年受贸易环境和双反调查影响，进口数量波动巨大。但若放开配额以及扩大高粱、DDGS的进口，将会打破国内玉米"自北往南"的闭环定价体系，南方饲料企业或不再会被动跟随北方产区定价。目前只有300万吨的美国进口玉米冲击有限，预计春节前会有相关高粱、DDGS的关税政策变化，后者才是影响市场的关键，仍需关注贸易战缓和的实质影响。  
        产业链方面，供给端，受雨雪天气及看涨预期农户惜售影响，新作玉米售粮进度依然缓慢，但随着天气好转及年底还贷压力的显现，农户有望加快售粮节奏，玉米上量的高峰期只会延迟不会缺席；饲料养殖端，非洲猪瘟疫情持续扩散，当前市场已经出现94例非洲猪瘟疫情，市场补栏积极性受打击，补栏谨慎，补栏少、出栏多，明年4月份前生猪存栏或将都难以恢复，不利于玉米饲用消费的增加，同时，生猪不能跨省外运，被迫压烂增加，出栏体重增加，对原料消耗的增加将抵消部分因存栏下降导致的玉米需求减少的状况；深加工端，深加工将成为未来玉米消费增长的主力，双节临近，当前深加工企业产品库存或维持低位，加工利润继续收窄，开工率或维持高位，但未来短期需求增量有限；库存端，南北方港口玉米集港速度慢于往年同期，库存仍处往年同期高位。  
        期现价差结构方面，受中美贸易战缓和的影响，各个合约逻辑或将出现较大变动，1901合约主要表现为玉米注册仓单压力；1905合约，因2019年玉米进口配额仍是720万吨，DDGS、高粱、大麦的反倾销并未结束，且未来3个月是谈判期，预计进口玉米和替代品五一前应会保持低位，1905合约主要还是受自身供给面及4-5月份抛储影响；1909合约及以后的远期合约，假设未来谈判进展非常顺利，国内玉米行业逻辑上要更多考虑进口成本定价。
        观点：未来三四个月，价格可能主要会随中美谈判进展的消息而波动，行业逻辑反而会被弱化，01及05合约或许难有趋势性行情。  
        策略：单边：（1）加工企业：元旦前以逢低积极吸纳做多库存为主；同时在期货受看空情绪驱动超跌或者贴水现货时，对比自己的现货到货成本，考虑在期货上尤其是01及05合约锁定原料成本的可能和必要，比如1901合约在贴近1850左右时。（2）贸易商：短期库存高者有利润以积极出货落袋为安为宜，库存低者逢低吸纳，维持相对合理库存，注意规避贸易战不确定因素影响；（3）期货投机者：短期01及05合约仍以偏空为主，但可少量逢低布局05合约多单，做反弹行情。
        套保对冲：当前价格已不太适合做空保值，库存低者可考虑在01及05合约超跌或者贴水现货时，对比自己的现货到货成本，尤其在上量困难时可考虑在期货上做买入保值锁定原料成本，比如1901合约在贴近1850左右时。
        重要变量：宏观氛围（中美贸易摩擦）、天气状况及售粮进度、非洲猪瘟疫情。