主要观点:
北上资金净流入加速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】过去两周北上资金净买入额分别为170.3 和157.3 亿元人民币,北上资金流入加速。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们统计出自沪深港通开通(2014 年11 月沪港通开通,2016 年12 月深港通开通)以来,北上资金净买入额(移动平均10 天)超过10 亿元且满足连续15 个交易日以上的阶段来识别出北上资金加速阶段。除了沪港通开通阶段,截止目前,共有8 个符合要求的北上资金加速流入阶段,并具有如下特点。1.北上资金加速流入阶段,大盘指数并未绝对有正收益;2.北上资金阶段性加速流入一般至少20 个交易日以上,在阶段5(20180326-20180615)持续期间长达56 个交易日,加速流入期间日均净流入额在13~22 亿元左右;3.北上资金净买入的前五个股一般变化不大,每次多为以美的集团、格力电器、贵州茅台、五粮液、中国平安等家用电器、食品饮料行业的盈利稳健龙头白马股为主;4.在北上资金加速流入阶段,食品饮料行业除了阶段6(20180724-20180904),其它7 个阶段均能大幅跑赢上证综指,家用电器、钢铁、建筑材料分别跑赢过5次上证综指。
市场持续性反弹动力仍不足。12 月,进口金额和出口金额当月同比增速分别为-4.4%、-7.6%,增速均由11 月的正转负; M1、M2 同比增速分别为1.5%、8.1%,前值分别为1.5%、8%,M1、M2 继续低位运行,M1 增速面临负增长压力;社会融资存量规模同比为9.78%,增速继续下降,新增人民币贷款规模环比下降。经济下行压力有所加大,经济金融数据或将继续探底,企业盈利或将进一步承压,尽管估值处于历史底部区域,但内外部不确定性因素仍然较多,市场难免受到扰动。在我们近期的策略周报《春季行情开启不易》中提到春季行情难开启,虽然上周市场有所回暖,但是板块轮动较快,量能、换手率等短期指标并未得到明显改善,市场难有持续性行情出现,反复震荡盘整或仍为主基调。我们建议把握三条主线:一、近期北上资金流入速度加快,对市场中长期投资具有一定的参考价值,以食品饮料、家用电器等部分必选消费板块或将获得资金关注;二、持续推荐以5G 通信、新能源汽车和云计算为主的科学创新板块;三、政策效应进一步释放,前期超跌的券商板块有望得到估值修复。
风险提示:世界贸易摩擦加剧,流动性持续紧缩,人民币持续贬值,地缘政治风险推动避险情绪升温。