市场综述：本周A  股先扬后抑，上证综指报收于2682.4，环比涨2.5%；深证综指报收于8125.6，涨5.7%；沪深300  指报收于3338.7，涨2.8%；创业板指报收于1357.8，涨6.8%；申万交运指数报收于2154.9，涨3.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交运行业子板块涨跌不一，其中物流板块涨幅最大（6.1%），铁路运输板块跌幅最大（-0.9%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周交运板块涨幅前三为南京港（25.9%）、天顺股份（13.8%）、长江投资（11.8%）；跌幅前三为大秦铁路（-2.8%）、厦门空港（-2.5%）、宁沪高速（-1.3%)。
        航空机场板块：航空板块，春运前23  天民航发送旅客量4147.3  万人次，农历同比增长10.4%，继续领跑四大出行方式。各航空公司披露1  月运营数据，我们测算1  月全民航ASK  同比增长14.5%，RPK增长15.8%，客运量增长13.6%，客座率81.7%，同比提高0.9pct，国内线虽整体表现欠佳，但国际线强势拉动客运量保持两位数增长。民航局发布夏秋航季时刻配置政策，仍保持增量偏紧的基调，我们认为未来随着航空公司在计划时刻总量整体偏紧的基础上超额创造供给的能力边际收窄，同时需求持续增长，运价改革不断突破，票价水平终将回归正轨。当前油价、汇率、市场环境均显著转暖，继续推荐三大航，关注春秋、吉祥。机场板块，得益于宽体机投放及客座率上行，枢纽机场航空性收入仍有一定提升空间；非航收入消费属性更强，具备远期成长性。枢纽机场估值体系已从过去的公用事业属性逐步向消费属性过渡，且现金流健康的防守品种可能更受市场青睐，有望在未来相当长的时间内享受估值溢价，长期推荐上海机场、首都机场股份，关注白云机场，深圳机场。
        物流快递板块：快递板块，根据邮政局披露，春运开始以来（1  月21  日至2  月10  日），全国邮政行业寄递服务业务量为12.89  亿件，较去年同期增长35%，投递包裹16.1  亿件，较去年同期增长33%，其中中国邮政、EMS、顺丰速运、京东物流和品骏快递五家企业成为春节服务的主力。当前从基本面上来看，12  月通达系公司业务增速均较快，申通、圆通与韵达增速差走向弥合，我们认为随着管理改善叠加基数效应，一季度至上半年该情形有望持续，春季躁动下圆通与申通的估值水平有望修复，推荐圆通、申通，关注韵达、顺丰。物流板块，自下而上地看，我们继续推荐化工物流股密尔克卫，公司属于大行业、小市场，跟随大客户以销定产确保成长性，继续推荐！
        航运港口板块：航运板块，受春节假期影响，运输需求低迷，航线运价下跌。2  月15  日SCFI  环比下跌4.9%至888  点，其中欧洲线运价下跌5.6%至906  美元/TEU，地中海线跌4.4%至920  美元/TEU，舱位利用率90%左右；美西线运价环比跌8.0%至1834  美元/FEU，美东线跌2.8%至2968  美元/FEU，美西、美东舱位利用率在95%左右。我们判断随着中美贸易摩擦的缓和，以及相关信息的陆续披露，对航运商来说或将是利好，集运板块存在情绪修复空间，关注中远海控。
        铁路公路板块：铁路板块，截止2  月12  日，全国铁路发送旅客累计2.1  亿人次；大秦铁路披露1  月经营数据，日均运量125.84  万吨，同比减少0.66%，保持高景气度。投资上我们认为2019  年主线仍为改革，中央经济工作会议自2016  年开始连续第三年点名铁路改革，表述逐渐走向深入细化，铁总工作会议强调以铁路总公司股份制改造为牵引，中铁特货、京沪高铁等股权均有变动。投资上我们选择基本面改善+国企改革的公司，继续推荐：广深铁路PB  估值低至0.87x  处于历史低位，公司地处广深地区，土地价值高，土地价值释放循序渐进；铁龙物流：今年继续受益于公转铁、沙鲅线有望量价齐升释放业绩弹性，另外公司运营铁路特种集装箱业务，业务拓展空间巨大，2018  年业绩PE为18x；大秦铁路为高股息率品种，业绩稳健，战略地位重要。公路板块，策略方面，自下而上精选股息稳定、估值合理的标的，建议关注粤高速A、宁沪高速、深高速。
        投资建议：推荐密尔克卫、申通快递、圆通速递、中国国航、南方航空、东方航空，关注中远海能、中远海控、招商轮船。
        风险提示：经济超预期下滑；国企改革不及预期；航空票价不及预期；快递行业竞争格局恶化。