1.高规MLCC  需求旺盛是大背景：车载、5G、工业持续高景气
        MLCC下游应用广泛，未来需求增速较高领域有汽车、工业、5G  等领域：（1）汽车行业对MLCC  需求增长主要来自ADAS  等驱动汽车电子化提升以及电动车对MLCC  需求量的显著提升，（2）工业应用领域随着IOT  应用的成熟和增加，MLCC  需求增加，（3）5G  基础设施投资和移动终端拉动MLCC需求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        日本太诱2018Q4  财报验证车载等高规MLCC  需求处于持续高景气状态：（1）2018Q4  公司电容产品环比增长8%，主要来自于车载和工业领域（通信基站、服务器等），（2）公司车载和工业领域产品营收占比持续提升，2017年Q4  占比为29%，2018  年Q4  占比提升到39%，提升10  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2019  年5G、汽车、工业下游对MLCC  的需求拉动显著，根据SEMCO  展望：（1）单部5G  手机的MLCC  需求量比4G  手机增加20%左右，（2）预计2019年车载MLCC  需求增长超过30%，（3）工业领域MLCC  2019  年增长超过20%。
        2.  中低规格MLCC  价格见底：未来受益于供给端持续收缩
        景气周期。2017  年初以村田为代表的日本MLCC  公司的产能调整策略开启了上一轮超景气周期，由于日本公司主要以退出中低规格领域，带来了17-18  年以国巨和风华高科为代表的台湾、大陆MLCC  厂商的景气周期。
        跌价周期。普通规格MLCC  价格2018  年8  月左右见顶后的下跌，同时行业存在大量库存，导致MLCC  公司订单金额持续下滑，台湾公司单月营收达到最高值后开始环比持续下滑，到18  年底累计跌幅超过50%。
        价格见底。根据最新披露台湾MLCC  公司19  年1  月营收情况，国巨和华新科单月营收数据首次出现环比增长，分别环比增长约5%和9%，我们判断单月营收环比增长的主要原因是：（1）产量、订单量逐步恢复和增加，（2）MLCC  价格环比相对稳定，因此我们判断此轮MLCC  跌价周期基本结束，并预计随着产量的恢复台湾公司2  月营收环比增速将高于1  月。
        供给持续收缩。在高规产品需求持续增长、产能紧张背景下，日本和韩国MLCC  公司保持鲜明的转产策略，例如韩国SEMCO，公司展望2019  年公司MLCC  产品和产能策略，公司将持续将IT  领域MLCC  产品转产至车载和工业领域。
        3.看好风华高科：MLCC  价格见底，产能恢复和扩产，估值修复
        在全球贸易环境和消费电子不景气情况下，由于较好的竞争格局以及价格快速回归理性，我们判断MLCC  是电子行业中有望最快见底的细分行业。
        我们看好国内领先的MLCC  供应商风华高科：（1）在行业周期反转、产能逐步恢复、新增产能逐步释放情况下未来的盈利表现，（2）MLCC  行业价格周期弱化迎来估值修复的机会，维持买入评级，同时建议关注受益于行业景气恢复的上游公司洁美科技。
        风险提示：MLCC  跌价超预期；中低规需求下滑超预期；风华高科产能恢复和增长低于预期；风华高科财务合规风险；风华高科被立案调查获处罚风险；风华高科商誉减值风险；风华高科被立案调查的连带赔偿风险等。