投资建议:
预计糖酒会释放稳健信号,重点关注低估值且基本面良好公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中信白酒指数本周(3.11-3.15)上涨6.98%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周市场回调,食品饮料受益,尤其白酒上涨幅度最高。从我们渠道调研来看,除了茅台能够维持持续稳健的双位数增长外,其余较多酒企基本面也基本保持平稳。本周顺鑫农业年报超市场预期,也推动板块持续估值修复。预计一季报将大概率超出前期悲观预期。糖酒会下周在即,我们认为大概率将是较为稳健的信号,能够支持当前白酒估值的同时为当下持续创造较好的买入点。整体来说,白酒长周期向上仍在途中,建议在持续观察茅台批价走势的同时,坚守业绩确定性较好的一线白酒,并持续关注低估值且基本面仍然稳定的品种,如口子窖、酒鬼酒等。
持续关注伊利买入时点,建议尽快买入蒙牛乳业。据本周草根调研显示,两强促销力度仍然保持相对高位,未见明显减缓。另外终端产品新鲜度已进入2 月,可见1 月份的较高动销增速有力的去除了库存,为一季度报表端提供了空间,符合我们前期数据报告预判。本周伊利和蒙牛股价均未有明显提升,市场静待2 月份数据出炉。不过我们预计1-2 月份增速可能仍然稳定在双位数,两强股价回调余地不大,建议持续关注买入时点。另外,我们预计蒙牛年报大概率将符合预期,建议尽快买入。此外,当前是原奶价格重点监测期,应密切关注拐点出现,以便对整体全年原奶价格走势进行预判调整。我们将持续进行跟踪,并结合第三方数据来验证,给投资者提供参考。19年收入端继续争夺已成定局,乳业关注点将在于两强在收入争夺过程中谁能够更加稳固——收入增速保持的同时实现利润率提升。这将取决于两强战略意图和彼此季度间博弈,我们拭目以待同时,仍然维持之前观点:(1)两强收入争夺战力度预计同比略降温,但并不会显著降温;(2)收入端争夺略降温意味19 年费用率有一定宽松空间;(3)预计两强净利率19 年二季度有望得到提升。
建议重点关注中炬高新和千禾味业。根据我们渠道调研及第三方数据显示,调味品行业增速保持环比提速,主要公司增速环比加速明显,建议重点关注美味鲜,1 月份实现较为明显的环比提速。在18 年底良性库存助推下,有望实现1 季度开门红。当前股价受到短期因素扰动有下行预期,建议重点关注并择机买入。另外根据我们数据显示,千禾味业仍然保持快于主要核心调味品公司的增速,也建议重点关注。整体来看,主要调味品公司节前和节后动销增速环比均未有下行,保持平稳。我们持续看好此板块的稳定性,板块整体估值虽高但逆势下具备良好穿越周期能力,我们持续将调味品板块列为近期大众品首推。
啤酒均价提升仍在途,建议重点关注青岛啤酒基本面变化。根据国家统计局数据,2019 年1-2 月,中国规模以上啤酒企业累计产量539.0 万千升,同比增长4.2%。尽管产量有所恢复,但是并不代表销量恢复。从我们跟踪数据来看,2019 年1 月份销量增速仍是轻微负增长,不过平均价格持续环比提升。各公司持续改善,但青岛啤酒改善程度最大,建议投资者重点关注青岛啤酒基本面改善。
风险提示:宏观经济疲软拖累消费/业绩不达预期/市场系统性风险等。