上周沪胶继续震荡下行，价格先涨后跌，上周是主力移仓换月期，截至上周末主力1909合约跌破12000元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周的利空主要来自于两方面，一是下游需求依然没有明显亮点，下游工厂维持刚需采购，现货价格表现一般。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）另一则是中美贸易谈判再起波澜，使得盘面预期重新转向悲观，造成期价继续回落。
        国内交易所总库存截止3月22日为443798吨（+3605），期货仓单量429330吨（+3170），上周库存及仓单继续增加，且库存总量增速较前一周继续扩大。在前期全球产区减产的季节性阶段，仓单的库存并没有下降，或说明实际消费一般；而随着新一季开割即将来临，在期货升水格局依旧保持的情境下，后期交易所库存将难以下降。国内云南产区已经零星开割，预计下周将迎来全面开割。目前区外库存维持增加势头，国内库存消化还需等待消费的进一步跟进。
        截至3月22日，国内全乳胶报价11550元/吨，较上周末上涨150元/吨；混合胶报价11500元/吨，较上周末继续下跌150元/吨；主力合约期现价差为610元/吨，较前一周末继续缩窄100元/吨。据卓创了解上周贸易商出货积极性一般，目前多持观望态度，由于越南胶货源较为紧张，贸易商惜售情绪较为明显，支撑越南胶价格坚挺，实单商谈为主。青岛保税区美金胶报价重心小涨，主要是国外主产区气候干旱，原料价格坚挺支撑。周内区内外库存继续增长，受套利盘困扰，货物流转速度较慢，入库较为困难。下游需求一般，出库量不大。天然橡胶CIF中国主港价格区间震荡，虽然在主产国原料供应紧缺下，合艾中心市场原料收购价格持续走高，但保税区库存持续高企，轮胎厂虽整体开工稳定，但多采购区内美金胶为主，船货成交有限。上周天胶与合成胶价差变化不大，2月下旬以来，价差已经逆转为转为天胶升水，上周末，天胶升水合成胶150元/吨，价差的边际变化对当前橡胶价格施压。
        下游轮胎开工率方面，截止3月22日，全钢胎企业开工率75.34%（+0.70%），半钢胎企业开工率70.89%（+0.62%）。下游依然刚需采购为主，下游消费回升带来的库存下降效应尚未显现。受国内内需疲弱状态不改的影响，2月份汽车数据依然疲弱。
        观点：从原料端来看，受国外产区气候偏干影响，原料价格坚挺，对现货价格尚有支撑，与此同时，随着基差的不断缩窄，限制了期价的下行空间。目前价格不能企稳的主要压力来自于国内库存高企，而下游维持刚需采购，并没有明显亮点，使得去库之路漫漫。接下来，重点依然在需求端，据国内2月的经济数据指引，国内需求依然较弱，因此，在需求没有大幅回暖之前，期价难有表现，预计下周期价将低位震荡为主，暂时观望。
        策略：中性
        风险点：无