市场焦点
        主要逻辑：过去一周，供给方面的变化决定了行情走势，一是铁矿石巴西矿山的复产打压了矿价，二是山西地区的焦炭环保推升了焦价，周末则是唐山地区的二三季度限旧闻重现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这让广大市场参与者无所适从，因为盘面也直接去反应和交易各种消息。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这让我个人怀疑今年是不是大家应该还是把黑色的焦点放在供给端，而非是大家所关注的需求比如地产新开工增速的变化。上周我们判断对于后期的黑色行情，主要关注以下几点，一是需求的持续性，地产新开工维持到何时；二是供给的环保影响。
        宏观方面值得注意的新变化是，欧洲德法PMI  大幅下滑，美债长短端利率倒挂利空股市商品，宏观方面的担忧再次显现。从国内宏观看，地产新开工同比增速回落但仍保持正增长，预示着未来三个月内地产用钢需求仍有保障，地产新开工增速持续性有待观察，利好是持有土地面积仍在高位，风险时购置土地面积继续大幅下滑；同时在宏观的逆周期调节利好基建实际需求，最新的投资数据也可以看出基建投资的好转。以上情况与我们的微观市场调研匹配，基建工地工期赶工和新增项目增加，地产项目在建的项目数量尚可，塔机企业的订单仍较为充裕，但承建方今年准备新投标的可选项目确实较少，下半年的地产新开工仍存在担忧。现货需求表现需求正常，库存正在快速去化，库存继续大幅降低也可印证，但4  月份相比去年存在赶工不及去年的预期。总体来看，需求韧性犹存，远期担忧仍存。
        从供给方面，近期供给方面的消息接踵而至，供给侧依然是应该黑色行情的关键因素！山西、唐山等地分别发布了焦化和钢铁企业限产消息，今年的环保问题，依然非常值得关注，近期的唐山邯郸限产，夏季的山西青运会，秋季的70周年阅兵等，都是环保限产的催化剂；同时因钢材利润的下滑，转炉添加废钢的比例降低以及炉入炉品位降低也直接带来了粗钢产量降低，特别是在需求仍有韧性的情况下，环保限产对行情的影响仍值得关注。
        从上游原料来看，铁矿石、废钢和焦煤仍是钢材和焦炭价格的重要支撑。铁矿石钢厂库存在低位，钢厂4  月有望复产提升原料需求；电炉和长流程钢厂废钢比例提升，废钢价格有所提升；河北钢厂复产及山西焦企限产的预期使远期价格形成支撑，从而支撑本来议价能力较强的焦煤。
        重点关注：钢厂环保政策及实际限产执行情况；海外宏观预期对商品影响。
        投资策略
        趋势方面，黑色趋势短期仍以震荡思路为主，可卖出宽跨式期权。
        套利方面，重点推荐继续做空钢厂利润（配置铁矿05、焦炭09  多头；先配热卷空头，后配远月螺纹；或者多黑色炉料，空有色）；焦炭59  反套持有，螺纹5-10正套离场；做空卷螺差止盈。