政策脉络：进一步加大宏观政策调控力度，防范化解重点风险。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023年二季度，国内经济基本面缓慢复苏，出口重回负增长，而海外不确定性仍在。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在此背景下，6月16日国常会进一步强调加大宏观政策调控力度、着力扩大有效需求、做强做优实体经济、防范化解重点领域风险。政策主线亦由此展开：一是宏观政策加大逆周期调节力度，着力扩大有效需求，降息和促消费政策先行，并加大企业生产降成本；二是地产政策延续温和宽松态势，各地推广“一城一策”，房企股权融资获得实质落地；三是地方债风险受到中央及市场的进一步关注；四是资本市场改革深化助力现代化产业体系建设，二季度最新进展包括股债注册制均落地实施、国资委加快央国企并购重组、四单REITs扩募完成、碳酸锂期货期权上市工作积极推进、私募基金监管条例初步通过国常会审议。
　　第一，宏观政策加大逆周期调节力度，着力扩大有效需求。二季度逆周期调节力度政策预期有所升温。616国常会明确正在研究加大逆周期调节力度的政策，央行季度报告也同样提出要切实支持扩大内需。二季度宽货币和促消费政策先行，前者在于降低居民信贷成本，后者在于鼓励新能源汽车、绿色智能家电、家居的消费。
　　第二，地产政策延续温和宽松态势，核心是“防风险”和“平稳健康发展”。需求端“因城施策”，6月LPR降息带动房贷利率下降，核心城市推广“一区一策”优化楼市限制性政策。供给融资端聚焦“防风险”和“保民生”，6月房企股权融资实现实质落地，A股首单房企重组项目和房企再融资项目均获批；各地积极推进保障性住房建设，高层发声探索建立房屋养老金制度。
　　第三，地方债风险受到中央及市场的进一步关注。5月中央审计委员会会议提出“密切关注地方政府债务、金融、房地产粮食、能源等重点领域”严守系统性风险底线，6月中央审计署披露49个地区违规新增隐债问题。新华社亦发文回应市场对地方债的关切，文中财政部相关负责人表示“有的地方债务风险较高”、“已督促有关地方切实承担主体责任”。
　　第四，资本市场改革深化助力现代化产业体系建设，央企并购重组有望进一步推进。6月初，证监会主席易会满发声加大股债融资、并购重组、REITs等产品创新和制度供给，强化大宗商品期货价格影响力，引导更多资源聚集到现代化产业体系的关键领域。二季度，资本市场改革深化并助力产业转型亦取得积极进展。股债融资方面，主板注册制运行平稳，新股顺利发行上市，并主要集中在制造业领域，市场化定价机制亦有增强；同时债券注册制改革落地，债券审核注册体系得到优化；并购重组方面，6月国资委召开央企并购重组专题会，后续央国企并购重组有望加速，数据显示近三年A股并购重组主要集中在传统产业的资源整合和新兴产业。产品创新方面，REITs改革深化，四单REITs的扩募议案均公告通过；广期所的碳酸锂期货期权上市工作积极推进。另外。6月16日国常会审议通过《私募投资基金监督管理条例（草案）》，明确划定私募基金监管底线，强化监管力度。
　　风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外资本市场波动加大。