主要观点
　　◆ 2023年三季度全A营收同比增速基本企稳，全A归母净利同比增速见底回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023Q3全A累计营收同比增速为2.15%，全A（除金融）为2.46%，较2023H1下降0.42pct、0.13pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）单季来看，2023Q3全A单季度营收同比增速为1.35%，全A（除金融）为2.23%，较2023Q2分别下降0.07pct、回升0.25pct。2023Q3全A单季归母净利润同比增速回到正值，累计增速于负值区间见底回升。2023Q3全A累计归母净利润同比增速为-2.87%，全A（除金融）为-5.50%，较2023H1分别回升1.55pct、4.20pct。全A、全A（除金融） 2023Q3单季度归母净利润同比增速为0.16%、3.25%，较2023Q2分别回升9.72pct、16.01pct。2023年三季度全A归母净利润增速呈见底回升的趋势。
　　◆ 2023Q3全AROE回升，销售净利率上行为主要驱动力量。2023Q3全AROE(TTM)为8.35%，全A（除金融）为7.72%，较2023Q2分别回升0.05pct、0.17pct。通过杜邦分析拆解来看，全A 2023Q3销售净利率（TTM,整体法）为7.82%，全A（除金融）为5.01%，较2023Q2增加0.08pct、0.11pct；资产负债率和资产周转率均有所下降。
　　◆主要指数：中小市值板块经营恢复相对较快。2023 Q3中小市值板块单季营收同比增速较二季度回升，除创业板外主要指数单季盈利同比增速均有改善。从单季营收同比增速来看，2023Q3深成指、创业板指、沪深300单季营收同比增速为3.24%、7.71%、1.68%，较2023Q2分别下降2.93pct、10.57pct、0.68pct，上证指数、中证500、中证1000单季营收同比增速为0.60%、1.12%、1.61%，较2023Q2分别增加0.26pct、0.61pct、3.25pct。
　　◆板块方面：2023Q3各板块表现差异较大。上游资源板块单季营收及盈利同比增速整体改善；中游材料类板块单季营收、盈利增速均有回升；中游制造板块在2023年Q3呈疲软的态势；消费板块2023Q3单季营收增速总体呈回落的态势，消费板块回暖仍需时间；大金融板块中房地产三季度营收和盈利增速再度回落，其中房地产板块仍未见企稳；TMT大类中除通信外的其他板块均呈边际改善趋势，单季营收同比增速连续两季度回升。
　　◆细分子行业：部分细分子行业业绩表现值得关注。钢铁二级子行业营收和盈利增速均呈改善趋势，其中普钢和特钢盈利改善幅度更大；生活用纸盈利状况大幅好转，化妆品制造及其他和医美服务营收增速改善；食品饮料子板块中饮料乳品Q3盈利增速提升，调味发酵品营收、盈利双改善；传媒部分板块盈利增速明显改善，商用车2023Q3依旧保持单季盈利高增速。
　　◆风险提示：美联储加息超预期、经济恢复不及预期