基金三季报透露的七大看点
　　看点1：基金总持股市值缩水至5.39万亿元，缩水规模与外资降幅相当。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】话语权看，公募基金定价权连续三个季度下行至目前的7.74%，而融资余额逆势上行，是三季度A股较为重要的“活水”。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　看点2：动态来看，主动型权益基金A股仓位稳中有升，港股加仓更显著。
　　看点3：从大类行业来看，TMT和金融行业相较于Q1加仓，周期和消费则配置比例下降。
　　看点4：上游资源板块方面，受地缘冲突影响，石油石化、煤炭配置比例继续提升；工业金属和贵金属加仓、能源金属配置比例降至19年以来低位。
　　看点5：中游材料&制造板块分化，材料方面，普钢和水泥配置比例提升较大；制造方面，机械、军工、环保行业加仓。新兴产业方面，结构分化，赛道股中光伏设备、电池环节下降较多，均已降至前期高点的一半水平，而整车加仓较为明显，回升至高位。
　　看点6：下游消费板块方面，商品类加仓明显，服务类表现平淡。消费类主要贡献来自于医药多个细分行业的持续触底加仓以及受益于外销增速回升的白电、纺织服装等行业的配置比例提升，白酒相较于Q1配置比例下行。
　　看点7：TMT板块方面，呈现结构分化，通信、半导体、消费电子、游戏是配置比例提升的主要贡献力量，尤其是半导体的配置比例持续刷新近5年的高位，通信、游戏则是自低位回升。
　　复盘：以史为鉴，四季度机构加仓方向几何？
　　一般而言，基金四季度的调仓主要是基于对年底排名以及次年收益情况的综合考量。从近5年机构的表现来看，整体分类三类：
　　一是，“落袋为安”型，通常为当年有正收益，故对前三季度涨幅明显的板块获利了结，并在四季度加仓相对稳健或符合美林时钟资产配置的板块，如2019、2020、2021年；二是，“放手一搏”型，通常为全年表现不佳，故在年底排名前提前布局有困境反转预期或有较高赔率的板块，如2022年；三是，“追求确定”型，在短期增长和长期大国博弈的悲观预期下，市场风险偏好极低，故四季度重点布局业绩增长预期较好的板块，追求增长的确定性，如2018年。
　　从近5年的基金四季度调仓结果上看取得了不错的效果，加仓前20%的行业相较于减仓前20%的行业有比较显著的相对收益。
　　风险提示：
　　基金三季报仅披露重仓股、基金统计口径误差、基金统计样本局限性。