季报重点内容:
　　2023年第四季度亮点
　　第四季度铜产量达到创纪录的10.34万吨，比去年同期增加了约3.8万吨，增幅为58%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这一增长主要是由于QB的产量增加，以及Highland Valley Copper和Antamina的产量略有增加。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　第四季度QB的铜精矿产量为3.43万吨，全年产量为5.55万吨，到2023年底，QB的运营接近设计产能。
　　第四季度锌精矿产量与去年同期相比增加27%，主要原因是Red Dog的产量增加，这得益于工厂处理量增加和品位提高，以及Antamina的产量增加，这得益于铜锌给矿品位提高。Trail业务部第四季度的精炼锌产量和销售量均大幅高于去年同期。
　　第四季度焦煤产量增至640万吨，去年同期为490万吨。2022Q4的产量和销量受到了Elkview部门为期两个月的停工和极端寒冷天气条件的影响，这也影响了运输物流。第四季度焦煤销量为610万吨，去年第四季度为430万吨，接近我们之前披露的580万吨至620万吨指引的上限。
　　公司仍然高度关注管理可控的运营支出。然而，与整个采矿业一样，公司仍然面临着通胀成本压力，这使得运营成本和资本支出与往年相比有所增加。虽然基本关键采矿驱动因素（如剥采率和运距）保持相对稳定，但关键投入成本的通胀压力影响了我们2023年的运营成本，预计将持续到2024年。某些关键供应品（包括采矿设备、劳动力和承包商）的成本压力，以及智利的能源成本和不断变化的柴油价格，都反映在2024年的资本支出和年度单位成本指导中。
　　铜增长战略
　　在QB，第四季度的工作重点是实现可靠和稳定的运营。这需要比预期更长的时间才能实现，因此产量低于预期。到12月底，QB的运营已接近设计吞吐能力，2024年将继续提升产量，之前披露的年产量指导没有变化。
　　在2023年下半年的不同时间点，QB公司的每项业务，包括采矿、破碎、磨矿、浮选、尾矿、海水淡化和精矿处理，都在设计产能或高于设计产能的情况下运行。
　　在QB2项目上，钼厂的建设已于2023年底基本完成，调试工作正在顺利进行。钼厂的产能爬升预计将于2024Q2末完成。此外，港口的所有水下工程均已顺利完成，公司仍将按计划在2024Q1末完成港口海上设施的建设。
　　公司之前披露的QB2项目资本成本指导不变，仍为86 - 88亿美元，预计2024年投入5-7亿美元。
　　随着HVC矿山扩建项目可行性研究的完成以及San Nicolás和Zafranal项目可行性研究的进一步推进，公司将继续推进铜矿增长组合。
　　公司于2023年10月向不列颠哥伦比亚省监管机构提交了HVC矿山寿命延长项目的环境许可证，并于2024年1月完成了San Nicolás项目的墨西哥环境影响评估(MIA-R)。
　　2024年2月14日，Antamina矿山寿命扩展的环境影响评估修改（MEIA）获得批准。
　　财务状况
　　受焦煤和铜的强劲价格以及焦煤销量增加的推动，2023Q4调整后EBITDA为17亿加元，全年调整后EBITDA为64亿加元。2023Q4持续经营税前利润为6.94亿加元，全年为39亿加元。
　　2023Q4调整后归属于股东利润为7.35亿加元，即每股1.41加元，全年为27亿加元，即每股5.23加元。2023Q4归属于股东持续经营利润为4.83亿加元，合每股0.93加元，全年为24亿加元，合每股4.70加元。
　　截至2024年2月21日，流动资金为79亿加元，其中包括25亿加元现金。第四季度，我们从运营中产生了11亿加元的现金流，年底现金余额为7.44亿加元。
　　风险提示
　　1）项目进度不及预期；
　　2）金属价格波动风险；
　　3）地缘政治风险。