季报重点内容:
　　2023年第四季度亮点
　　净销售额为22.956亿美元，与2022Q4相比下降18.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】钼的销量增长(5.9%)，但铜(-6.5%)、银(-14.8%)和锌(-8.6%)的销量下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本季度铜(LME+2.2%)和银(+9.4%)价格上涨，但钼(-13%)和锌(-16.9%)价格下跌。
　　2023Q4与2022Q4净销售额受到金属价格下跌导致的1.684亿美元季度会计调整的负面影响。除此之外，由于年底在加工的铜阳极库存增加，2023Q4销售额下降。
　　净利润为4.45亿美元，与2022Q4相比下降50.7%。2023Q4的净利润率为19.4%，而2022Q4为32.0%。净利润受到销量下降和2022年非营业成本年终非经常性调整以及税收的影响。
　　调整后的EBITDA为10.555亿美元，比2022Q4的16.314亿美元低35.3%。2023Q4调整后的EBITDA利润率为46%，而2022Q4为57.8%。
　　铜产量在2023Q4环比下降3.0%。主要是由于Toquepala矿的产量增加(+14.5%)，这归因于矿石品位和回收率的提高。然而，Buenavista矿的产量下降(-13.5%)，主要是由于矿石品位和回收率较低，抵消了Toquepala产量上升的积极影响。
　　季度副产品产量:与2022Q4相比，2023Q4钼产量增长了6.6%，这主要是由于Toquepala和La Caridad矿山的产量增加。本季度矿产锌产量增长10.9%，主要是由于Charcas和Santa Barbara矿产量的增加。2023Q4，银产量下降3.2%，主要是由于我们的Cuajone和Buenavista矿山产量下降。
　　2023Q4，每磅铜的运营现金成本(包括副产品收入抵免)为1.25美元/磅，比2023Q3报告的0.98美元/磅增长27.2%。
　　2023Q4，未计入副产品收益前，每磅铜的运营现金成本为2.23美元/磅；这比2023Q3的2.24美元/磅低了一美分。营业现金成本的下降是由于每磅生产成本降低(-2%)和管理费用降低(-3%)，部分被较高的处理和精炼费用(+47%)和较低的保费(-15%)所抵消。
　　2024年产量预测：公司预计铜产量为93.59万吨，比2023年的产量高出2.7%；公司预计将生产11.78万吨锌(+79.8%)、2070万盎司银(+12.2%)和25,500吨钼(- 4.2%)。
　　增长项目
　　Buenavista Zinc – Sonora：工厂于2024Q1开始产能提升。我们预计在2024年将生产5.45万吨锌和1.19万吨铜，在未来五年平均每年生产9.02万吨锌和2.07万吨铜。
　　Pilares - Sonora：Pilares的预算为1.76亿美元，其中1.45亿美元已经投资。Pilares目完全融入了公司业务，并按照计划将铜矿石运送到La Caridad选矿厂。
　　Tia Maria – Arequipa：该绿地项目位于秘鲁Arequipa，将采用符合国际最高环保标准的最先进的SX-EW技术，每年生产12万吨SX-EW阴极铜。该项目的预计资本预算为14亿美元。
　　Los Chancas – Apurimac：在与秘鲁当局的协调努力下，公司在消除特许经营区内的非法采矿活动方面取得了重大进展。一旦这一过程完成，公司将重新启动环境影响评估；开展4万米的金刚石钻探活动;并启动水文地质和岩土工程研究，以收集有关Los Chancas矿床特征的更多信息。
　　Michiquillay Project – Cajamarca：2024年，公司预计完成金刚石钻探计划；地质建模；和资源评估。公司还将开始水文地质和岩土工程研究，并评估矿床冶金测试的结果。公司继续按照与Michiquillay和La Enca？ada社区签署的社会协议的指导方针合作。
　　风险提示
　　1）项目进度不及预期；
　　2）金属价格波动风险；
　　3）地缘政治风险