棕油：内外去库带动，棕榈油再度逼近震荡区间上沿
　　2月油脂整体止跌反弹，棕榈油强于豆菜油。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　产地，1月马棕库存降11.83%，SPPOMA2月马棕产量降2.85%，同期出口降14-18.5%；MPOA及UOB马棕2月前20日产量降4-9%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）USDA美豆期末库存升至3.15亿蒲，2024年种植面积预增至8750万英亩；巴西大豆收获40%。
　　国内，节后第2周油厂开机率回升至50%以上，不过2月整体压榨量偏低，下游少量补库，棕榈油库存再度回落。
　　策略，南美天气仍对市场产生扰动，不过随着巴西大豆收获推进，美豆出口空间进一步被挤压，加之北美未来供应增加，CBOT大豆连破1200-1150关口，近期巴西大豆升贴水反弹，CBOT大豆止跌。马棕连续3个月超预期降库，机构数据显示马棕2月产量出口同降，预计月末继续小幅去库，BMD毛棕重返区间上沿附近；不过2月马棕产量的同比恢复及出口低迷将放缓其去库速度。国内油厂开机率基本恢复至节前水平，后续豆菜油供应压力增加，棕榈油持续去库下供应压力边际递减；节后下游部分企业补库，棕榈油库存降至节前水平以下，加之产地带动，棕榈油涨至前高附近，带动豆菜油重心上移，中期豆菜油下跌趋势尚未改变，豆棕、菜棕价差仍有收缩空间。