一季度回顾——弱现实压制下的震荡市
　　2024年一季度，能源及油品上行带动成本中枢上移，但涨幅向PX、PTA的传导明显受阻，主要原因是一季度基本面弱势（高供应、高库存、需求拉动不及预期）压制价格上涨，而新一年调油及下游大基数拉动消费的预期又限制下方空间，强预期、弱现实持续博弈，导致PX、PTA趋势性行情难以成型，整体偏弱震荡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　PX——集中检修&调油支撑，供需有望阶段性改善
　　PX供需预计在检修逐步兑现后趋于转紧，整体基调温和上抬，大幅推涨仍需意外事件催化：（1）PTA当前装置高开已大部分兑现，增量主要来自新装置投产，需求难超预期，且存在大装置后置的检修计划落地的可能。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）二季度压力缓解的利好主要来自检修集中兑现，目前统计来看，总检修量不及2023年同期，且2024年期初库存较高，整体2024H1的流动性预计较2023H1宽松。（3）新一年调油需求仍存，但常规发展下，支撑PX上涨的力度或有限。
　　PTA——供需压力常态化，利好关注成本端
　　近年产能大投放及一体化建设带来的业态竞争格局仍需要时间来消化，叠加新一年下游聚酯端对高库存容忍度可能较2023年调整，PTA供需过剩的压力或延续，加工费偏向区间震荡，二季度下游消化原料库存、生产进一步企稳，PTA基本面也有一定改善预期，但整体平稳下，PTA走强的支撑或更多期待二季度PX价格中枢上行的拉动。
　　操作策略——利好因素不断累积，中枢有望上行，破位需要更多推手
　　短期弱现实压力下PX、PTA主力05合约震荡偏弱，PX高库存下交割逻辑影响较大，PTA走势或受PX拖累。二季度随PX检修启动，成品油旺季下油价偏强、调油市场提振，多重利好因素不断积累，有望协同带动价格中枢上行，PTA受成本走强及基本面进一步改善支撑，PX、PTA中长期或油偏弱震荡市转向偏强震荡市，短期消息面刺激下有望催化出破位行情，单边建议09逢低偏多，关注月差机会，PTA关注资金影响。
　　风险提示：
　　上行风险：油价大幅上涨、调油需求超预期、PTA投产超预期
　　下行风险：油价大幅下跌、PTA装置检停超预期、下游负反馈