策略摘要
　　当前沥青市场驱动较弱但估值也偏低，盘面或延续区间震荡走势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】短期建议观望为主，中期可以关注终端需求改善及美国对委内瑞拉制裁政策的变化情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　核心观点
　　■市场分析
　　本周沥青盘面呈现震荡走势，成本端支撑偏强，但BU整体波动幅度有限。
　　国内供给：参考隆众资讯数据，截至本周中国沥青炼厂产能利用率为30.2%，环比下降2.5%，沥青周产量为51.8万吨，环比下降7.4%。主要是齐鲁石化、山东汇丰、宁波科元以及江苏新海均转产沥青，损失产能共计490万吨/年，加之个别主营炼厂小幅降产，带动整体产能利用率下降。
　　需求：节后项目开工进度不及预期，终端需求恢复力度偏弱。3月底至4月初，中东部地区气温将持续偏高，但是江南、华南地区整体降雨量将增多，不利于道路项目施工，预计上述区域沥青刚性需求释放依旧缓慢；对于其他降雨量较少的地区，由于终端资金回款较差，道路项目开工较少，沥青刚性需求同样改善力度有限。目前，市场初步预期终端需求在4月中旬大概率有回暖迹象。
　　库存：参考隆众资讯数据，截止3月28日国内54家沥青样本厂库库存共计113.5万吨，较上周四（3月21日）下跌1.8%，其中华北地区去库明显。部分炼厂月底合同执行出货，业者集中提货，带动厂库库存有所去库；与此同时，国内沥青104家社会库库存共计271.5万吨，较上周四（3月21日）增加1.1%，尤其华东地区累库明显。分析原因一方面，部分贸易商存在移库行为；另一方面，受三峡检修，上游船舶，仅单边过闸等待时间时间较长，影响资源流通，社会库出库有限，出现小幅累库。
　　逻辑：当前沥青市场多空交织，支撑因素主要来自于成本端，近期原油价格走势偏强，Brent和WTI已分别突破85和80美元/桶关口。在油价中枢抬升的背景下，沥青生产利润与估值均处于低位区间，炼厂开工负荷难以明显提升，供应增长与累库趋势均受到抑制。但另一方面，沥青终端需求改善幅度仍有限，自身市场驱动不足，盘面依然是跟随原油被动上涨，因此弹性落后，裂解价差承压。整体来看，当前沥青市场驱动较弱但估值也偏低，盘面或延续区间震荡走势。短期建议观望为主，中期可以关注终端需求改善及美国对委内瑞拉制裁政策的变化情况。
　　策略
　　单边中性，观望为主
　　■风险
　　无