动力煤：库存转向累积，煤价仍然承压
　　（1）行情回顾：1）国内：前两周价格大幅下跌后，有部分补空单需求释放，港口跌幅放缓，产地有挺价探涨，但整体需求释放有限，淡季需求难有支撑，终端采购仍偏谨慎。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月29日，曹妃甸港动力煤(Q5500）平仓价835.0元/吨（-10.0）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2）海外：南非受天气影响，煤价小幅上涨，中印采购需求偏弱，印尼澳大利亚煤炭价格偏弱。
　　（2）供给：上周样本产量小幅增加，整体供应水平已恢复至节前水平；国际煤炭海运价下跌，进口利润环比修复。3月29日当周，462样本动力煤矿周度日均原煤产量571.7万吨（+1.7），产能利用率95.2%（+0.3pct）。大秦线日均发运量117.04万吨（+1.32），环渤海港口调入量周均181.8万吨（-7.8）。4月份大秦线检修，发运环比或小幅下降。
　　（3）需求：需求延续弱势运行，气温升高电厂日耗重心下移，水泥开工有所恢复，高炉开工延续弱势，化工需求小幅回升。截至3月28日，25省日耗517.4万吨，环比上周+0.9%，同比-4.2%。3月29日当周，化工行业耗煤613.48万吨（+3.33）。
　　（4）库存：港口调入高于调出，港口库存小幅回升，电厂库存小幅增长，绝对值高于去年。截至3月29日，环渤海港口库存为2356万吨，同比-12.2%，较上周+7.6%。全部二十五省库存为10707.4万吨，同比+14.8%，较上周+1.4%。
　　（5）未来展望：1）国内：供应方面，产地供应恢复至节前水平，海运费下降修复进口利润。需求方面，冶金建材复工延缓，化工需求持稳运行，随着用电旺季逐步进入尾声，日耗重心下移，港口库存逐步累积，煤价仍维持承压偏弱运行。2）海外：中印补库需求偏弱，对高价进口煤接受度有限，海运费下降或带动进口煤价下行。
　　操作建议：观望为主
　　风险因素：极端天气，煤矿安检加严（上行风险）；需求不及预期，煤矿复产较快（下行风险）