核心观点
　　大豆
　　目前美国农民不愿意出售，因为很多人认为行情最糟糕的时期已经过去，且春季乃至播种天气炒作即将到来。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】四月份对于美国大豆春播至关重要，在美国南部平原、中西部南部个别生产州的大豆播种工作已经展开。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）随着早春干燥的天气模式开启，美国农民也在考虑哪种作物优先提早种植可以获得最大的产量效益。美国农业部周度出口销售报告显示，截至2023/24年度第31周，美国对中国大豆出口销售总量同比降幅缩窄到了24.3%，表明对中国的大豆出口步伐相对强于去年同期。2023/24年度迄今，美国对华大豆销售总量为2345万吨，同比减少24.3%，上周是同比降低24.4%，两周前同比降低25.2%。目前南美大豆卖压逐渐临近，后期南美大豆出口竞争优势明显，将继续挤占美豆出口份额，从而对美豆期价带来扰动影响。投机基金净持仓的波动，继续给美豆期价带来短期影响。短期美豆期价或将围绕1200美分震荡运行。目前国内4-5月份供应相对充足，今年第二季度国内进口大豆供应没有太大问题；但相比较去年3-4月份市场交易的基本面逻辑行情，今年市场启动时间更早，短期需要继续关注进口大豆拍卖和部分油厂的开停机计划。豆二期价调整空间受限，强势有望持续，多头思路对待。
　　豆粕
　　油厂开机率将连续五周下滑，短期豆粕现货供应相对紧张，对豆粕现货基差构成较强支撑。下游饲料企业在物理库存天数历史同期低位的背景下，被动补库情况有所增加，部分饲料企业配方中提高豆粕添加比例，油厂豆粕库存加速去化，豆粕价格获得较强支撑，强势格局有望延续。后期关注油厂远期买船节奏和豆粕基差变化，4月份市场供需矛盾将更多转向需求拉动，需要予以重点关注。盘面来看，豆粕期价下探5日和10日均线支撑，近月合约继续大幅减仓10万手移仓远月09合约，伴随资金换月，盘面出现动荡，整体豆粕强势格局并未改变，多头思路维持。
　　菜粕
　　本周加籽呈现止跌回升走势，由于欧佩克联盟即将削减供应，使得国际原油价格创下六个月来的最高水平，进而提振芝加哥豆油、马来西亚棕榈油走强，也进一步对ICE油菜籽形成利多影响。同时，加元汇率一度走弱，也对加元定价的油菜籽期货构成支撑。令国际油菜籽价格表现明显强于美豆。4月份以后，国内水产养殖备货需求全面展开，进口油菜籽到港增加，国内油菜籽供应充裕。在近期价格反弹的带动下多地补库需求展开，油厂菜粕库存加速去化，关注渠道库存建库和下游市场备货节奏变化，短期菜粕期价存在补涨需求，豆粕和菜粕强弱关系面临转换，保持多头思路。