其他非息收入显著改善，农商行业绩增速领先。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至23年末，已披露年报的21家A股上市银行营收、拨备前利润和归母净利润累计同比增速较23Q3分别持平、变动0.6pct以及-1.1pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）拆分来看，营收支撑主要来自净其他非息收入增速较23Q3大幅回升13.3pct，净利息收入、净手续费收入增速分别继续下滑0.9pct、2.0pct。分类型来看，已披露年报国有行业绩较为稳健，农商行绝对增速领先。
　　存贷款增长有所放缓，国有行信贷投放韧性较好。截至23年末，已披露年报上市银行生息资产同比增速较23Q3提升0.4pct，贷款总额、投资类资产、同业资产同比增速分别变动-0.3pct、-0.9pct以及8.7pct，国有行贷款同比增速近13%，韧性相对较好。计息负债同比增速较23Q3小幅下降0.1pct，存款总额、应付债券、同业负债同比增速分别变动-1.6pct、-2.3pct以及8.3pct。贷款派生存款速度减弱、22年同期高基础效应、存款利率调降或影响居民配置偏好等因素影响下，存款增长有所放缓。个人定期存款占比提升1.3pct，存款定期化趋势仍在延续。
　　净息差延续下行，多数上市银行负债成本稳中有降。我们测算已披露年报上市银行23年净息差为1.63%，较23Q3继续下行3.7bp。多数银行季度降幅在5bp以内。资产端，相比于23H1，各行贷款收益率普遍仍有10bp以上降幅，个人贷款降幅相对更大。负债端，多数上市银行存款成本率较23H1压降1-4bp。伴随到期存款的重定价以及负债结构管理力度的加大，负债成本的改善效果有望持续显现。
　　资产质量基本稳健，零售板块相对承压。截至23年末，已披露年报上市银行不良率为1.27%，较23Q3小幅下降0.7bp，但零售贷款不良率普遍有所抬升，股份行、城农商行压力相对较大。个别上市银行关注率、逾期率较23Q3明显抬升，需关注后续风险趋势。测算不良净生成率较23H1抬升3.2bp，股份行不良净生成率偏高，城农商行边际抬升较为明显。信用成本率较23Q3下行10.8bp至0.74%，拨备覆盖率较23Q3下降2.1pct至241.9%，但反哺利润空间依然较为充足。
　　风险加权资产增速放缓，资本充足率边际改善。截至23年末，已披露年报上市银行风险加权资产增速较23Q3下降0.9pct至10.3%，叠加四季度二永债发行进一步放量，资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为16.6%、13.2%、11.5%，较23Q3分别提升0.4pct、0.3pct以及0.2pct。不同类型已披露年报上市银行的各级资本充足率均有0.1-0.4pct的改善。个别股份行、城商行核心一级资本充足率距离监管底线的空间不足100bp，补充压力或偏大。
　　投资建议与投资标的
　　2024年银行经营基本面有望筑底，关注银行业风险确认后处置出清的力度、新发贷款利率的拐点、全社会各部门债务成本压降后银行息差筑底，当前货币信用环境友好，财政也有望靠前发力稳定经济预期，继续看好银行股表现。
　　现阶段推荐三条主线：1、经济增长仍承压，预期回报率下降背景下的高股息国有行，建议关注农业银行(601288，未评级)、工商银行(601398，未评级)、交通银行(601328，未评级)；2、经济大省“挑大梁”背景下，有区域α优势且基本面确定性强的城商行，重点推荐江苏银行(600919，买入)，建议关注苏州银行(002966，买入)、杭州银行(600926，买入)、成都银行(601838，买入)。3、困境反转、估值处于低位兼具高股息特征的城农商行，重点推荐南京银行(601009，买入)，建议关注渝农商行(601077，未评级)、北京银行(601169，未评级)。
　　风险提示
　　货币政策超预期收紧；财政政策不及预期；房地产等重点领域风险蔓延。