摘要
宏观方面,全球各国PMI处于扩张状态,大宗商品加速上涨:
3月美国ISM制造业PMI升至50.3,非农新增就业30.3万人,高于预期,美国工业生产强度超出预期,同时全球各国PMI也多处于扩张状态,再通胀交易进一步强化,资金持续流入商品市场,也带动了前期最弱的地产链品种止跌反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
这里商品指数层面上涨的趋势依然在,但明显到了加速阶段,头寸拥挤后波动放大,关注周三美国通胀数据公布带来的影响。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
产业方面,钢材过剩矛盾缓和,关注需求能否积极改善:
在钢厂积极控产下,市场已经不存在明显的钢材过剩矛盾,但核心的需求过低问题依然存在,导致市场对钢厂复产的容忍度不高,并不确定铁水增加是否会再度拖累钢材平衡表,表达方式就是通过挤压价格上涨空间来抑制产量,当然这个位置继续往下打也需要新的利空,个人认为主要看炉料成本支撑是否进一步松动。
那么破局关键:一是钢材需求能否积极改善,开春以来工程项目缺资金问题严重,是需求低迷的主要原因,因此若后期新增专项债加快发行,预计有望对冲之后的淡季,需求可能会重复前两年淡季不淡旺季不旺的特征;二是煤矿供给能否恢复,山西省印发《2024年山西省煤炭稳产稳供工作方案》,要求提高煤炭资源保障能力,对由于停产限产原因导致减产的生产煤矿,要求实际原煤产量达到登记生产能力70%,全年煤炭产量稳定在13亿吨左右,对应1-2月产量偏低。
宏观驱动期货升水现货,关注近月巨量仓单压力如何化解:
具体到最近的行情上,节后两个交易日大宗商品表现强势,黑色一致性看空转分歧,使得盘面大幅反弹,期货升水现货带动期现套积极入场,短期提振市场,但也为后期下跌积累矛盾。
这个位置是否转势还需要继续观察,钢材需求和煤炭供给的恢复情况都需要持续跟踪,至于市场期待的再通胀逻辑,黑色实在不算是一个很好的交易标的,而且这个逻辑已经明显到加速阶段,行情出现反复的可能性很大,同时黑色近月升水现货后还将面临巨量仓单交割的问题,待宏观情绪褪去后,现实的压力还有可能回归,单边暂时观望,期现正套可择机参与。