●终端需求，环比小幅回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周，钢材现货价格有所上行，螺纹全国均价上行至3829元/吨，热卷全国均价上行至3791元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周螺纹社会库存下降5.01%;热卷社库存下降1.62%。建材需求同比偏弱，环比表现尚可，低产量背景下螺纹去库较为顺畅。热卷去库缓慢，社库相对偏高。经济复苏波折，房地产疲弱仍是拖累，地方化债制约基建，制造业逐步好转，3月钢材出口大增缓解内需压力。
　　●钢铁供给，复产缓慢。高炉开工率78.41%，较上周抬升0.6%。硅锰下游五大钢材周需求环比下降1.02%。高炉延续复产态势，铁水继续小幅回升，原料快速反弹挤压利润，复产持续性有待观察。
　　●硅铁方面，价格承压。需求方面，铁水有所回升。2024年2月份，硅铁共出口3.25万吨，环比下降6.16%，日本2024年3月制造业PMI48.2，环比抬升1。随着国际冲突升级，硅铁出口量或有所抬升。金属镁开工率高位持稳，对硅铁需求持稳为主。供给方面，硅铁产量继续下行，4月第—周硅铁日均产量12600吨，周度环比下降0.16%，供需边际有所改善，预计市场库存开始小幅去化。西北产区基本亏损，行业内部竞争或更激烈，盘面受到黑色系带动有所上行，如果大幅反弹，开工率或有所抬升，短期建议观望为主。
　　●硅锰方面，供应继续减产。需求端，钢厂利润有所改善，铁水产量略微抬升，需求边际改善。供给端周度日均产量22725，环比下降4.76%，供应属于季节性最低水平，累库速度放缓，目前库存水平依旧压制价格。化工焦价格跟随焦炭有所抬升，远期锰矿以及现货矿报价有所抬升，硅锰成本抬升。本周港口矿533.1万吨，环比抬升13.7万吨。2024年3月全球制造业PMI50.6，环比抬升0.3。South32澳洲矿山5月份报盘量为0，锰矿价格开始抬升，我们将继续跟踪这—事件的影响。硅锰需求边际改善，关注供应端复产节奏，目前库存依然压制价格，建议反弹做空为主。
　　风险提示:钢厂采购量增加
　　操作建议:逢高做空硅锰