大幅调整过后，4月初以来，钢材价格企稳反弹，螺纹钢主力2410合约自低点累计.上涨8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场走强-方面受益于供需基本面好转，虽然终端需求同比偏弱，但螺纹表需近期表现好于预期，在产量较低的情况下，库存去化较为顺畅。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而钢厂利润尚可，厂内库存快速下降，高炉逐步复产，铁水产量企稳回升，市场呈现阶段性正反馈格局。另-方面，本轮钢价调整幅度较大，基本处于近年来相对低位，压力释放较为充分,而有色、能化等其他工业品板块较为强势，从比价角度对黑色系形成支撑。正反馈预期主导下，市场情绪相对乐观，盘面短期有望延续偏强走势。
　　随着气温回暖，目前终端需求处于传统旺季，上周螺纹表需达到286.6万吨，虽然农历同比依然下滑，但降幅由此前的20%左右收窄至10%左右，环比表现好于市场预期。目前螺纹产量仍处于极低水平，在此背景下，近几周库存持续大幅下降,去化斜率快于近几年同期水平，厂库压力明显缓解。热卷由于承接更多铁水,去库相对较为缓慢，不过从结构上看,压力主要集中在社库端，厂库处于偏低水平。目前钢厂点对点尚有一定利润，在库存压力缓解后,复产力度边际加大，铁水产量从低位逐步回升,市场从此前的负反馈切换到正反馈逻辑。考虑到铁水相比去年同期处于偏低水平,后期仍有上行空间，预计复产带来的正反馈逻辑有望延续一段时间。
　　从下游行业看，1-3月地产投资、销售面积、新开工面积同比下降9.5%、19.4%、27.8%，整体依然疲弱，对钢材需求形成明显拖累。政策刺激力度有待加码，市场内生动能修复仍需较长时间，不过由于基数较低，相关指标降幅边际收窄，对市场的冲击趋于钝化。基建继续发挥托底作用，化债压力增大制约投资增速，后期随着专项债发行加快，叠加增发国债形成实物工作量,基建投资仍有支撑。随着外围需求好转,制造业逐步回暖，3月PMI数据超预期，整体投资增速逐步回升，支撑一季度GDP实现良好开局。不过从价格层面看, PPI继续低位徘徊,市场信心有待恢复,补库仍面临波折.3月份钢材出口环比大增38%达到988.8万吨，目前内外价差优势依然较大，预计后期出口将维持高位,缓解内需疲弱压力.
　　总的来看，由于地产大幅下滑，化债制约基建,建材需求疲弱明显拖累钢材需求。不过随着外围需求好转，出口环境改善,制造业整体逐步回暖，钢材直接出口再创近年新高，缓解内需下行压力。供需整体仍偏宽松，边际上有所改善，库存去化较为顺畅，铁水有了复产动能，市场由此前的负反馈向正反馈格局切换。从价格层面看，本轮钢价调整幅度较大,基本处于近年来相对低位，压力释放较为充分。虽然复产对吨钢利润形成一定挤压，但原料涨幅相对更大,成本快速上升推动钢价中枢上移。考虑到地产负面冲击仍有待化解，对上方空间也不直过分乐观，后期继续关注政策刺激力度。