核心观点
■铜市场分析
现货情况:
据SMM讯,4月19日当周,SMM1#电解铜平均价格运行于76220元/吨至79035元/吨,周内铜价明显上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】SMM升贴水报价运行于-215至-160元/吨,升贴水报价明显走弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
库存方面,4月19日当周,LME库存减少0.23万吨至12.21万吨。上期所库存增加0.03万吨至30.00万吨。国内社会库存(不含保税区)减少0.17万吨至40.35万吨,保税区库存上涨0.3万吨至7.34万吨。
观点:
宏观方面,本周内,亚洲多地汇率受到重创,日元、韩元、印度卢比、印尼盾、越南盾、菲律宾比索等本周均遭遇了新一轮的卖压。美日韩启动首次三国财经领导人会议后,发布三方联合声明,三国财政部同意就外汇市场波动问题保持密切磋商。承认日本和韩国对近期日元和韩元大幅贬值的严重关切。与此同时,中国、日本、韩国、菲律宾、印尼央行集体出动,管理外汇市场预期。目前看来,亚洲地区央行正在设法避免1997的事件重现。
矿端方面,据Mysteel讯,周内TC价格继续保持下降趋势。由于市场参与者主要集中在智利举行会议,市场活跃度有所下降,导致主流成交或可成交的TC值已经下降至5美元/干吨以下。从供需层面来看,供应干扰率有所提高,特别是在南美和非洲地区。这可能是由于各种因素,如天气问题、物流限制或矿山运营挑战等,影响了铜精矿的供应。在需求端,4月份有多家冶炼厂正在进行集中检修,这可能进一步影响了对铜精矿的需求。尽管如此,其他冶炼厂基本保持正常运营。市场参与者普遍认为,现货TC可能会继续保持下降趋势,直到冶炼厂出现更大规模的减产。
冶炼方面,周内国内电解铜产量23.9万吨,环比持平;四月份陆续有冶炼厂进入检修,部分企业检修对产量有所影响,其他冶炼企业正常高产。
消费方面,据Mysteel讯,周内铜价再度大幅上扬,下游市场消费表现疲软,基本畏高驻足观望为主。且部分加工企业反馈,铜价进一步走高,终端订单表现不佳,因此采购仅维持刚需,整体市场需求受高铜价抑制明显。
总体而言,目前TC价格依旧维持低位,但由于此前多数炼厂已经签订长单,因此目前实际影响或许暂时有限,而国内去库尚不明显。但市场依然存在去库预期,加之目前铜品种期货持仓居高不下,因此目前预计铜价仍将维持偏强格局。
■策略
铜:谨慎偏多
套利:暂缓
期权:short put @76500元/吨
■风险
需求持续性寡淡
海外流动性风险