策略摘要
　　本周宏观较为平静，主要是地缘冲突以及美国制裁委内瑞拉持续影响国际能源市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】燃料油方面，本周市场大幅震荡，高低硫依然维持分化走势，高硫以其更为坚挺的基本面强于低硫。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）操作策略上，高硫维持偏多思路，低硫预计震荡。
　　投资逻辑
　　市场分析
　　本周国际油价震荡下行，市场波动显著增加，不确定性主要来自于地缘层面。具体来看，近期伊朗和以色列分别对对方目标实施军事打击，市场担忧中东冲突升级，从而影响伊朗及周边国家石油供应，周五油价一度暴涨。但从结果来看，攻击相对克制，目前双方尚未受到明显损失，美方态度也以缓和、斡旋为主。然而在地缘风险完全退散前，能源市场或持续受到扰动，需要保持关注，谨慎对待波动。
　　就燃料油而言，本周虽然微涨但振幅较大，操作难度增加。基本面上，国内独立炼厂3月份燃料油进口量环比增加22%，达183万吨的三个月高点，这主要是由于今年原油进口配额较低，独立炼厂进口燃料油替代，国内需求较好。新加坡方面，本月底之前可能会有来自富查伊拉以及俄罗斯的高硫油到港，短期供给可能有所增加。整体上来看，目前俄罗斯供应仍然处于下滑的态势，且中东需求季节性回升，预计高硫油结构在二季度仍然保持坚挺。但高硫难以脱离原油走出独立行情，若国际油价走弱，高硫油难以不受影响。
　　低硫燃料油方面，本周主力合约小幅下跌，其相对高硫较弱的局面继续维持，主要是由于其偏宽松的供需关系。富查伊拉库存连续第三周回升并创出近8个月高点，该地区来自科威特的进口大幅增加，近一周有来自阿祖尔炼厂的165万桶到港。策略上，预计低硫维持震荡。
　　策略
　　高硫中性偏多；逢低多FU主力合约，不宜追涨
　　■风险
　　原油价格大幅下跌；全球炼厂开工超预期；FU仓单量大幅增加；LU仓单大幅增加；航运业需求不及预期；汽柴油市场大幅转弱；电厂端燃料油需求不及预期；俄罗斯燃油供应降幅不及预期；伊朗燃料油出口超预期