锌:重新寻找价格重心
【盘面回顾】4月19日,沪锌2406合约收于22740元/吨,周涨幅0.35%,夜盘冲高至22805元/吨,主力合约成交和持仓均处于高位,除近月合约之外其余月份持仓均明显增加;LME锌收于2852美元/吨,较上周上涨4.26%;周五夜盘冲高回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】内盘期价带动现货价格上涨,但由于受到消费端的拖累,现货价格的上涨更为疲弱,基差下跌,C结构走深;外盘0-3m&3-15m在空头快速平仓下拉升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
【宏观环境】周内包括鲍威尔在内的多位美联储官员释放“鹰派”讲话,降息预期继续小幅降温,市场对美联储首次降息时点预期锁定在9月,年内降息次数预期在1-2次。然后美联储货币政策的“鹰化”对金属的利空影响持续减弱,一方面因美联储降息与结束缩表重回扩表的方向明确,另一方面,当前美经济韧性以及地缘政局动乱亦加剧美二次通胀风险。
【产业表现】1、3月锌精矿进口量24.43万吨,同比减少23.86%,累计同比降27.12%;全球矿端供应紧张,对进口矿资源产生争夺,流入国内锌矿减少。国产TC3250元/金属吨,周环比下跌250元/金属吨,进口TC40美元/金属吨,周环比下跌10美元/金属吨;锌精矿进口利润-1484元/金属吨,环比下跌640元/吨;锌冶炼利润536元/吨,周环比下跌86元。2、3月精炼锌进口量45721吨,同比增266.21%,1-3月累计进口93461吨,累计同比增451.42%。3月产量+进口量总计57.12万吨,同比增0.34%,累计同比增6.44%。理论冶炼利润约-536元/吨,较上期下跌86元/吨,锌价虽然强势上涨但同时给TC的进一步下调提供了空间。锌锭进口窗口深度关闭,进口-1914元/吨,周环比下跌131元/吨。根据SMM数据,本周社库录得21.77万吨,较上周去0.05万吨;上期所周度库存录得13.17万吨,周增4113吨,LME仓单库存降850吨至25.62万吨。3、镀锌板卷周度表需进一步回升,总库存进一步去化,但产量和开工率没有出现增长。压铸锌合金的需求表现相对较好,表需有增,库存去化。
【核心逻辑及策略】向上突破后重新寻找价格重心,观望为宜。