長城汽車(2333.HK)-2024年第一季業績超預期
　　長城汽車公佈2024年第一季業績，營收為人民幣428.6億元（同比+48%），淨利為人民幣32.3億元（同比+1752%），優於預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收入增長主要由銷量增長（+25%）和平均售價上漲（+18%）所推動。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）毛利率也較去年同期增長4.0個百分點，較23年Q4增長1.6個百分點至20.0%。每輛車的核心淨利潤（不包括人民幣14億元的一次性項目）約為人民幣7,000元，較2023年第四季的3,000元大幅增長141%。
　　管理層強調，長城汽車正在實行組織架構調整以提高營運效率。在營銷策略上，與先前的線下促銷相比，長城汽車將會在綫上營銷上加大投入（例如抖音）。
　　我們的觀點：我們相信長城汽車強勁的出口銷售和的電動化轉型將繼續推動其業績。儘管中國汽車市場正在經歷激烈的價格戰，但我們相信長城汽車能夠成爲最終贏家之一。該股票目前的估值水平為9.6倍P/E，對長期投資者來說是一個有吸引力的估值。
　　風險：1）銷量低於預期(研究部)