宏观逻辑
美联储降息政策相对谨慎,政策空间不及预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前市场对美联储降息的预期已经大幅降低,美元贬值的空间较前期预期转小,对有色金属的定价支撑转弱,宏观情绪转弱。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
氧化铝
供需逻辑:氧化铝基本面呈现出供需双增的逻辑,但供应端存在扰动。一方面,供应端,氧化铝厂的利润相对丰厚,铝厂开工积极性较高,年初以来氧化铝的产量一直在往年同期的最高位,供应呈现宽松状态。另一方面,电解铝厂利润更加可观,山东、新疆和内蒙地区接近满产状态,年初以来产量也一直处于往年同期的最高位,且云南地区打开政策空间,支持电解铝企业复产,只不过目前水电支持力度还不足,更多是依赖火电和风电发电,电解铝厂担心开槽后又不得不停槽,目前复产落地的积极性还不是很高,一旦电力空间打开,电解铝复产产能空间较为充足,消费空间可以进一步打开。不过,国内铝土矿产出不足叠加海外制裁俄铝,可能引发氧化铝的减产,供应端的扰动是风险因素。总体上,氧化铝仍然有上行的动能,总体呈现易涨难跌的趋势。
核心观点:供需双增,供应扰动,易涨难跌
策略建议:氧化铝估值高位时,空单入场
市场风险:铝土矿供应矛盾升级;海外制裁俄铝
电解铝
供需逻辑:等待云南地区水电到位后,高利润反馈之下,叠加政策宽松,铝厂复产积极性会大幅提升,电解铝供应存在进一步宽松的空间。消费端不确定性增强,地产数据呈现相对较弱,虽然目前铝棒产量仍然处于偏高的位置,但地产竣工如果一直弱运行,则会直接负反馈到电解铝的消费,直接影响铝棒产量。二季度家电仍有很强的正反馈效应,汽车消费对铝的支撑作用也偏强,基建二季度有望出现追赶。总体上看,五六月份地产竣工虽然会走弱,但是其他领域的消费可以给到很强的抵补作用,消费仍然能够保持韧性。
核心观点:供应宽松,消费韧性,沪铝高位震荡
策略建议:观望
市场风险:地产消费大幅走弱