本周汽车板块跑赢大盘：本周A股中信汽车一级行业（+2.5%）跑赢沪深300（+1.2%），在30个中信一级行业中排名12位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　乘联会预测4月新能源乘用车渗透率45%：1）乘联会：4/1-4/21国内乘用车日均零售销量同比-12.0%/环比-2.0%至4.1万辆，日均批发销量同比+8.0%/环比-8.0%至4.4万辆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）4/1-4/21新能源乘用车零售销量同比+20.0%/环比-2.0%至42万辆，批发销量同比+29.0%/环比+5.0%至45.9万辆。2）交强险：4/15-4/21乘用车销量35.4万辆（日均销量5.1万辆），新能源乘用车销量15.9万辆（日均销量2.3万辆，新能源乘用车渗透率约44.8%）。3）乘联会预测：预计零售端乘用车销量同比-1.5%/环比-5.3%至160万辆，新能源乘用车销量同比+37.1%/环比持平至72万辆。
　　以旧换新出台，新能源车补贴力度符合预期、燃油车补贴力度高于预期：4/26《汽车以旧换新补贴实施细则》的通知发布，截至2024/12/31对个人消费者报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018/4/30前注册登记的新能源乘用车、并购买符合节能要求乘用车新车的个人消费者，可享受一次性定额补贴（燃油车7,000元/辆、新能源车10,000元/辆）。我们判断，1）政策发力方向与国内以增换购为核心增量的市场相契合。2）预计在多种补贴叠加下，2024E为近三年购车综合优惠力度最大之年；看好政策/补贴驱动下2024E销量总量修复前景。3）预计此轮报废换新可为国内市场带来100-200万辆增量规模，或带动约3.2%-6.5%的总销量弹性；其中，新一线、二/三线城市的换购需求兑现或将成为拉动销量的关键。
　　4/25北京车展如期开幕：我们统计本次车展亮相车型约150款，新能源车型占比超70%。其中，自主品牌新能源车型约55款（占自主全部车型的比例为87.3%）。我们判断，1）本次车展呈现出自主品牌高端化、智能化、差异化三大特征。2）与往年相比，本次车展正式发布的新车相对偏少（小米SU7、理想L6、智界改款S7/问界改款M5等均已于车展前发布），计划发布的新车型大多仅进行外观展示（内饰、价格均未正式披露）。3）小米、华为依然具备较强流量+品牌转换能力，预计比亚迪仍将在10-15万元新能源车市场具备绝对主导力，看好小米、华为、比亚迪的爬坡能力。
　　行业beta显现，看好产品结构占优的整车/供应链、以及主题投资：看好政策/以旧换新补贴驱动下2024E销量总量修复前景。整车：推荐比亚迪、赛力斯，建议关注北汽蓝谷。零部件：1）智能化/机器人，推荐拓普集团，建议关注三花智控、贝斯特、北特科技；2）特斯拉产业链，推荐福耀玻璃，建议关注爱柯迪；3）小米/华为产业链，建议关注无锡振华、沪光股份。
　　风险提示：全球贸易摩擦与政策波动风险；销量爬坡与增速不及预期；市场竞争加剧+降价幅度超预期；全球化布局不及预期；智能化推进不及预期。