报告摘要
　　诺诚健华（688428.SH）是一家商业化阶段的生物医药公司，2015年成立至今，2款血液瘤产品已获批上市，13款产品处于临床阶段，覆盖血液瘤、自免疾病及实体瘤。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司的推荐逻辑如下：
　　奥布替尼有望保持快速放量，坦昔妥单抗将贡献新增量
　　1）中国NHL患者五年生存率仍与发达国家存在较大差距，未满足临床需求巨大；
　　2）奥布替尼适应症增加和出海预期：奥布替尼获批的3项适应症均已纳入国家医保；4项中国注册性3期临床（1LCLL/SLL，r/rMZL，1LMCL，1LMCDDLBCL）正在进行中，有望于2024-2025年陆续向NMPA提交NDA；公司正在美国开展r/r MCL的注册性2期临床，预计24Q3向FDA提交NDA；
　　3）坦昔妥单抗预计2024Q2在中国大陆提交BLA。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　自免管线已进入后期开发阶段
　　1）奥布替尼治疗ITP和SLE已展现临床获益，其中ITP的3期临床预计2024年底完成患者招募，全球进度仅次于赛诺菲的BTKi；
　　2）两款口服TYKi处于国内第一梯队，其中TYK2/JAK1正构抑制剂ICP-332的特异性皮炎2期数据优秀，预计2024年启动特异性皮炎3期和白癜风2期临床。TYK2变构抑制剂ICP-488预计2024年完成斑块银屑病2期入组。
　　实体瘤领域，NTRKi和FGFRi国内进度领先，均已进入注册临床针对NTRK基因融合实体瘤、FGFR融合阳性胆管癌，国内分别只有2款、1款产品获批上市。公司的ICP-723（NTRK）和ICP-192（FGFR）均已进入注册临床阶段且展示出更优的疗效。
　　2024年催化剂丰富
　　1） 4项NDA：奥布替尼（1LCLL/SLL，美国r/r MCL）、坦昔妥单抗（r/r DLBCL）、ICP-723（NTRK融合实体瘤）；
　　2） 3项重要数据读出：ICP-248（BCL-2）单药剂量拓展更新、ICP248联合奥布替尼治疗1LCLL/SLL、ICP-189（SHP2）联合EGFRi的1期；
　　3） 5项重要临床启动：ICP-332（ADPh3，白癜风Ph2，美国Ph1），ICP-248（联合奥布替尼1LCLL/SLLPh3，美国Ph1）；
　　4） 4项临床完成患者招募：奥布替尼（ITPPh3, SLEPh2b）；ICP488（斑块状银屑病Ph2）；ICP-723（NTRK融合实体瘤注册临床）。
　　投资建议
　　诺诚健华是一家商业化阶段的生物医药公司，2款血液瘤产品已获批上市，13款产品处于临床阶段。我们认为血液瘤领域奥布替尼营收有望保持快速增长，自免领域产品管线已进入后期开发阶段，实体瘤领域NTRKi和FGFRi均已进入注册临床，公司2024年催化剂丰富。我们分别使用DCF法和NPV法进行估值并取二者的平均数，测算出目标市值为283.73亿元人民币，对应股价为16.10元。首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示
　　研发不及预期风险；医保谈判不及预期风险；医药行业政策超预期风险