本周投资建议：
　　发改委联合财政部完成筛选通过专项债券项目约3.8万个、2024年专项债券需求5.9万亿元左右，Q1地方政府专项债新增发行6341亿元（占全年额度的16.26%），后续专项债发行有望提速，助力项目建设加快，推动尽快形成实物工作量，预计全年基建投资以及“三大工程”建设有望提速。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　根据已披露的建筑行业上市公司2023年年报，2023年建筑行业整体经营稳健，营收和归母净利润均实现同比正向增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）细分来看，专业工程（+9.92%）、房屋建设（+8.77%）、工程咨询服务（+8.49%）板块营收增速均超过行业增速（+7.18%），装修装饰（+115.88%）和工程咨询服务（+17.15%）板块归母业绩增速表现突出。
　　具体来看，八大建筑央企合计实现营业收入7.25万亿元（yoy+8.01%），合计实现归母净利润1727.27亿元（yoy+6.03%）。四大国际工程板块合计实现营业收入1060.63亿元，同比高增31.45%；合计实现归母净利润49.80亿元，同比高增31.22%。从加权ROE来看，中国交建同比提升1.33pct，四家国际工程公司均呈不同程度提升，北方国际、中钢国际分别提升2.34pct和1.31pct。从现金流来看，中国交建、中国化学、中国建筑、中材国际现金流均有所改善，分别同比增加116亿元、76亿元、72亿元和26亿元。
　　从新签订单看，2017-2023年，八大建筑央企新签订单市占率持续提升，2017-2023年新签合同市占率由28.64%提升至46.76%，龙头企业经营韧性凸显。2024年Q1八大建筑央企新签订单4万亿元，同比增加5.6%，其中中国能建、中国化学新签订单增速均超20%，分别为23.5%、22.3%；从境外新签订单来看，8家建筑央企合计新签海外订单3831亿元，同比增加19.8%，境外新签订单同比增速亮眼。
　　2024年基金一季报已披露完毕，以主动型公募基金（主要为普通股票型+偏股混合型基金）为统计口径，2024Q1建筑装饰行业（SW）重仓配置比例为0.34%，较2023Q4下降0.12pct，相对标准行业配置比例低配1.71pct。主动型公募基金重仓持股建筑装饰行业市值44.65亿元，环比下降28.98%，但房屋建设板块和基建市政板块持股市值环比增加较高规模，分别为增加3.03亿元和1.11亿元。
　　总体来看，在建筑行业持仓配置比例上，自2012年起，除2012Q1~2013Q2、2016Q3和2017Q1出现了较为明显的超配外，其余时间建筑行业均呈现低配状态，2024年低配状态仍在延续，新一轮国企改革下，基建央国企基本面向好，关键经营指标有望改善，叠加市值管理持续推进，央国企市值管理考核有望逐步落地，现金分红监管力度加大，低估值建筑央企有望充分受益，看好未来建筑央企内在价值提升和市场回报表现。目前建筑央国企基本面向好，市占率提升趋势显著，业绩有望持续改善，叠加国企改革、鼓励分红和市值管理持续推进，估值有望提升，行业整体配置价值显著。
　　本周多个城市持续优化楼市购房政策，涉及取消/放松限购、启动商品房“以旧换新”等宽松购房政策，预计后续其他省市将持续发布地产购房端宽松政策，助力地产销售数据回暖。
　　建议关注：
　　1）发改委联合财政部完成筛选专项债券项目约3.8万个、2024年专项债券需求5.9万亿元左右，后续专项债发行有望提速，叠加万亿国债持续推进助力全年基建投资增长；此外，央企市值管理考核有望逐步落地，现金分红监管力度加大，建筑央企有望充分受益：中国中铁、中国交建、中国建筑、中国中冶、中国铁建、中材国际；
　　2）地产宽松政策持续发布，前端优质设计标的有望迎来估值提升：华阳国际；
　　3）经营稳健的优质央国企设计咨询公司：中交设计、地铁设计；
　　4）国企改革推进，未来央国企分红比例有望提升，高股息高分红标的投资价值凸显：中国建筑、隧道股份、安徽建工、中材国际；
　　中长期配置主线建议：
　　2024年基建投资稳增长基调持续，万亿国债项目全部下达完毕，随万亿国债和超长期特别国债项目逐步开工建设，地方政府专项债项目加快审核，均有望支持全年基建投资增长。今年“三大工程”建设领域有望加速落地，看好“三大工程”建设改造带动基建、房建投资增长，拉动地产新开工和销售的边际改善，为建筑建材多个板块创造需求增量。建筑行业多家头部企业积极扩展国际化布局，海外工程建设释放市场需求增量。目前建筑行业基本面整体稳健，基建央企和地方基建龙头行业集中度持续提升，叠加国企改革、鼓励分红和市值管理持续推进，估值有望提升。建议关注低估值基建龙头、地方基建龙头国企、国际工程优质标的及城中村改造相关板块：
　　（1）低估值建筑央企：基建投资资金端支持力度大，全年基建投资有望稳健增长，国企改革推进下，建筑央企经营指标有望改善，央企市值管理全面推开，助力低估值央企估值提升，建议关注：中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁。
　　（2）优质地方国企：业务所在区域财政状况相对占优，公司自身经营稳健，围绕主业进行产业链拓展，现金流或ROE表现亮眼，建议关注：隧道股份、地铁设计。
　　（3）城中村改造、保障房板块：政策积极推进，2024年有望启动实施，板块投资机会持续，产业链前端的检测和设计公司受益，订单弹性大、轻资产模式。建议关注：华阳国际、蕾奥规划。
　　（4）出海优质龙头：国内基建增长趋稳态势下，出海企业有望打造业务长期成长新支撑点，建议关注海外业务占比高，海外订单持续增长，海外细分领域竞争力突出的国际工程服务商：中材国际、中钢国际；
　　（5）建筑+商业模式占优个股：区别于传统垫资的工程承包企业，制造模式以及向设备、运维等领域转变的个股更受益于商业模式带来的经营指标改善和未来估值提升。建议关注：鸿路钢构、中材国际。
　　风险提示：政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢风险等。