行情回顾
　　本周，沪深300上涨1.20%，纺织服饰板块整体下跌1.22%，跑输沪深300指数2.42pct，涨跌幅在申万Ⅰ级31个行业中排第27位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三大子板块中纺织制造板块涨幅居于首位，同比增长0.16%，服装家纺、饰品呈下跌态势，分别下跌0.44%、4.90%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　核心观点
　　服装：五一假日经济升温，出游及防晒用品需求增长。五一小长假前夕，运动户外成为电商平台销量快速增长的品类之一，在唯品会“五一出游季”超级品类日中，运动T恤销量同比增长40%，儿童运动鞋销量同比增长37%，防晒衣销量同比增长72%。24年五一，消费者呈现关注出游穿搭趋势，在唯品会“五一季”促销当天，女装销量同比增长了30%以上。其中，国风新中式成为流行风向，仅北京区刺绣T恤销量就同比增长69%。我们认为，随着小长假到来，出游、消费等需求井喷式的增长有望推动春夏服饰的关注度走高，运动及防晒赛道企业或将受益。
　　制造：24年Q1制造端业绩企稳回升，下游订单有望回暖。本周，多家纺织制造企业发布一季报。据各公司公告，新澳股份：2024Q1公司营收11亿元，同比增长12.48%，归母净利润0.96亿元，同比增长6.59%，毛利率Q1提升1.28pct至19.91%，盈利有所改善。健盛集团：24Q1实现营收5.49亿元，同比增长10.42%，业绩创历史Q1单季度新高，归母净利润0.82亿元，同比增长112.06%；盈利能力大幅改善，毛利率、净利率分别为29.33%、14.99%，同比增长6.99pct、7.18pct。华利集团：24Q1实现营收47.65亿元，同比增长30.15%，归母净利润7.87亿元，同比增长63.67%；Q1毛利率同比提升5.03pct至28.37%，处于历史较高水平，净利率同比提升3.39pct至16.53%，创单季度新高。南山智尚：24Q1实现营收3.59亿元，同比增长10.35%，归母净利润0.37亿元，同比增长15.37%，收入利润均实现双位数增长。我们认为，从业绩看，2024年一季度纺织制造企业呈现企稳回升态势，随着客户库存的顺利消化，下游进入补库周期，制造端订单有望随着需求提升逐步改善。
　　重点数据
　　1）社零：3月份，社会消费品零售总额39020亿元，同比增长3.1%，服装、鞋帽、针纺织品类消费同比增长3.8%。2）出口：1-3月，纺织服装累计出口4683.9亿元，比23年同期增长5.4%，其中纺织品出口2280.9亿元，增长6.1%，服装出口2403亿元，增长4.8%。3）原材料价格：截至4月26日，国家棉花价格B指数收报16706.71元/吨，国际棉花价格M指数收报89.59美分/磅，较4月22日分别下跌0.85%/上涨0.27%。
　　投资建议
　　纺织服装行业出口数据及社零数据持续回温，外需增长叠加内需回暖，我们认为行业有望步入复苏进程，建议关注：1）受益于体育赛事催化和运动社交趋势的国潮运动鞋服企业：安踏体育、李宁、特步国际、361度；2）受益于防晒需求增长的企业：发力防晒赛道的波司登和蕉下控股、防晒锦纶面料龙头台华新材；3）海外公司库存情况好转，拥有快反能力的纺织制造龙头企业：申洲国际、百隆东方、华利集团、新澳股份；3）悦己叠加保值需求催化的黄金珠宝龙头：全渠道布局加速拓店的周大生、百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥、产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。
　　风险提示
　　消费复苏不及预期；市场竞争加剧；宏观经济波动等