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　　公司公布2023年年报与2024年一季报快报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023年公司实现营业收入265.7亿元，同比增长10.9%；实现归母净利润13.1亿元，同比增长19.8%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2024年一季度公司实现营业总收入63.3亿元，同比减少2.2%；实现归母净利润4.8亿元，同比增长6.3%。
　　清洁能源业务稳健发展，23年毛利占比约78%。公司的清洁能源业务主要包括LNG和LPG的销售。经过多年的上下游一体化布局，已逐步形成以中游核心资产链条为基础，资源端、客户端共同发展的业务模式。在资源端，公司同时拥有海气资源和陆气资源，目前公司合计自主控制的LNG产能规模已经达到70万吨；在客户端，公司的海气长约主要匹配国内直接终端用户，自产LNG主要匹配LNG加气站用户；核心资产方面，截至2023年年末，公司自主控制8艘船舶运力，其中4艘LNG船舶，4艘LPG船舶，全部LNG、LPG船舶投运后，年周转能力将在原接收站的基础上有较大的提升（所有船舶年周转能力预计达400-500万吨）。
　　2023年公司LNG生产量和销售量分别为231.8/227.6万吨，产量相较于去年同期提升55.7%；LPG生产量和销售量分别为191.4/191万吨，产量相较于去年同期降低3.2%。2023年全年公司清洁能源板块实现营业收入245.6亿元，同比增长4.57%；实现毛利16.2亿元，总毛利占比约78%，仍是公司利润的基石。
　　充分发挥优势，进军能源服务业务。公司的能源服务业务包括能源作业服务和能源物流服务。其中能源作业服务业务主要包括辅助排采服务、回收处理服务。公司在辅助井排采服务中基本实现关键设备的自研自产，相关设备成本节约30%左右。截至2023年末，在运低产低效井超110口。回收处理方面，公司在运营天然气回收处理配套服务项目共三个，天然气处理规模约172万方/天，2023年天然气回收处理服务作业量达38万吨。2023年全年公司能源服务板块实现营业收入18.4亿元，实现毛利3.9亿元，总毛利占比约18.8%。
　　构建特种气体资源池，形成“资源+终端”业务链条。
　　氦气方面，公司拥有较稀缺的国产氦气生产供应能力，2023年氦气产量达到31万方，占国产氦气比例达10%。2023年公司成功签约海南商业航天发射场特燃特气配套项目，拟投资4.93亿元，为火箭发射提供液氢、液氧、液氮、氦气、高纯度液态甲烷等产品。2023年全年公司特种气体板块实现营业收入1.6亿元，实现毛利0.66亿元，总毛利占比约3.2%。
　　盈利预测与估值：由于国际天然气价格存在一定的波动性，我们调整盈利预测，预计公司2024-2026年有望实现归母净利润15.5/18.1/20.2亿元（24/25年前值为16.5/20.2亿），对应PE分别为10.8/9.2/8.2x，维持“增持”评级。
　　风险提示：国际气价超预期波动、下游需求恢复不及预期、特种气体项目推进进度不及预期、能服业务推进不及预期等风险