上周走势:
　　布伦特原油上周下跌5.95%至82.96美元/桶，WTI原油上周下跌6.85%至78.11美元/桶。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】新加坡低硫燃料油近月Swap上周下跌4.38%至595美元/吨，高硫燃料油近月Swap上周下跌3.23%至487美元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　●基本面概览:
　　需求方面，单周数据显示美国炼厂开工率由88.5%下滑至87.5%，同比再度走低，叠加单周原油净进口大幅增加，商业原油库存逆季节性走高，但成品油表观需求有所回暖，单周数据对需求端的指向较为有限。国内方面，主营炼厂处于检修期，本月开工率预计仍偏低运行，公安部数据显示五一期间全国主干公路通行流量较去年假期上升4.19%，现货端预计汽强柴弱特征延续，但海外假期期间汽油裂解价差有所回落，柴油裂解价差止跌反弹，整体来看炼化毛利仍偏弱运行。
　　供应方面，假期期间OPEC+人士称如果需求未能回升，可能会延长减产计划，随着油价高位回落，市场对三季度OPEC+延长此前减产幅度的预期再次被抬升。OPEC公报显示伊拉克及哈萨克斯坦将从5月开始执行补偿减产计划，针对一季度的超产，伊拉克在5至12月的每月日均补偿计划分别为5/5/5/5/5/10/10/15.2万桶，累积共计60.2万桶/日，哈萨克斯坦4月超产10万桶/日，5至12月的每月日均补偿计划分别为1.8/0/0/13.1/0/29.9/4/0万桶，累积共计48.9万桶/日，扣除4月的超产后，其补偿减产累积量为38.9万桶/日。可以看出，补偿减产分摊至每个月的幅度相对较小，但仍彰显OPEC+高执行率减产的决心。此外，近期巴以和谈取得实质性进展的概率有所增加，地缘溢价支撑有所减弱，但地缘演化路径仍有较大不确定性。燃料油方面，假期期间新加坡市场高硫燃料油裂解价差震荡走强，低硫燃料油裂解价差窄幅波动。低硫燃料油船用需求支撑相对稳定，但中国产量延续偏高，路透船期数据显示科威特本周燃油发运量将重回高位，高供应格局已相对稳定。高硫燃料油进入旺季备货前夕，俄罗斯燃料油发运量虽有回升但同比持续偏低，旺季紧缺预期仍难证伪。
　　●行情展望及策略建议:
　　原油方面，前期提示的油价高位回落预期已逐步兑现，当前价位市场分歧亦有所加大。展望后市，当前基本面主要受OPEC+减产支撑，旺季去库预期仍在，但近几周以美国数据为代表的原油库存压力显现，本轮止跌预计需OPEC+更为明确的延长减产信号或库存数据利好驱动，仍以震荡偏弱看待，地缘溢价回吐后需关注相关消息带来的高波动。
　　燃料油方面，OPEC+持续减产及需求旺季支撑下预计高硫燃料油裂解价差支撑仍在但估值偏高，低硫燃料油高供应压力下空配裂解价差策略可继续持有，汽油裂解价差的高弹性是策略的主要风险。