相比一季度相对低迷而言,大宗商品市场在二季度开头的4月份有明显的回升,这主要体现在两方面,一是多数品种波动率有所抬升,且4月份涨多跌少;二是市场交投活跃度有所回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这一态势在3月份就有--定体现,只是3月主要体现在黄金、有色和原油等品种,而3月份黑色和建材却是大幅下跌的,但4月份商品却呈现普涨格局,黑色板块甚至出现报复性反弹,wind商品指数4月份上涨7%左右(图1和2)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
“三金”齐涨
引领这波商品上涨的主要品种是黄金、有色和原油,都是国际定价的品种,其中黄金在新一轮牛市下表现最为靓丽。在黄金和原油(原油被市场称为黑金)上涨的同时,美元指数亦是逐渐上涨的(图3),通常因美元是全球资产重要定价货币,美元指数与黄金和原油走势多数情况下都是反向的。只有在地缘冲突引发市场避险时,往往才会出现美元指数、黄金和原油同涨的情况,比如2022年的俄乌冲突、2011年利比亚战争以及更早的几次中东战争。今年中东局势冲突不断,市场普遍将此轮“三金“齐涨的理由归于地缘政治因素。不可否认,地缘因素是主要推动因素之一,但并不是最为关键的因素。
自2023年10月巴以冲突以来,原油下跌5.6%,黄金上涨27%,美元指数下跌0.9%;如果将时间范围缩小至最近两个月,原油上涨7%,黄金上涨14%,美元指数上涨2%。通常若地缘政治是主导因素,那么原油比黄金涨幅更大,且多数时间原油会出现脉冲式上涨,比如2022年的俄乌局势,但这次并没有出现这种情况。
自2023年10月巴以冲突以来,原油下跌5.6%,黄金上涨27%,美元指数下跌0.9%;如果将时间范围缩小至最近两个月,原油上涨7%,黄金上涨14%,美元指数上涨2%。通常若地缘政治是主导因素,那么原油比黄金涨幅更大,且多数时间原油会出现脉冲式上涨,比如2022年的俄乌局势,但这次并没有出现这种情况。