市场回顾
节后地量反弹,转债“螺狮壳”行情:股市在中秋节前遭遇“中秋劫”,节后地量反弹,但幅度不高,目前在跳空缺口处遭遇压力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】转债仍是“螺狮壳里做道场”,涨幅弱于正股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,皖新传媒、蓝色光标和厦门国贸分别上涨4.32%、4.28%和4.33%,带动16 皖新EB、蓝标转债和国贸转债分别上涨2.28%、1.22%和1.22%。而我们推荐的顺昌转债由于正股回调幅度较大表现欠佳,不过我们推荐的逻辑未变(详见后文)。电气转债、汽模转债停牌尚未复牌。
估值一览
偏股型转债中,汽模平价距离130 仅有4.6%的距离,估值压力较大,预计复牌后转债跑不过正股。江南转债将于2016 年9 月26 日进入赎回期(转股期)。
主题掘金
下周主题消息适当关注:(1)2016 中国供应链金融高层论坛,厦门国贸的供应链管理和金融服务是业务主要驱动力;航天信息大力拓展金融信息化环节;海印股份着力打造商娱领域的互联网金融平台。(2)中欧健康产业论坛,天士力的复方丹参滴丸、以岭药业的通心络均是重要中药产品;(3)国际动漫游戏产业博览会,涉及VR,关注歌尔股份和皖新传媒。
转债策略:风宜长物放眼量,顺昌转债回调即是买入机会
在全球股市强劲反弹之时,美联储不加息的消息未能刺激特立独行的A 股。热点多是日游行情,国庆长假将至,缩量震荡格局大概率延续。
上周澳洋顺昌回调幅度较大,总结下可能的原因:(1)今年业绩不理想,三季度业绩预告的利润增速是-20%—0%;(2)新能源概念遭到监管压力后许久再未表现;(3)技术面上破位和LED 涨价“日游”行情挫伤了投资者情绪。
我们认为风宜长物放眼量,虽说目前股价的回调幅度未必完全price in 了风险点,但从长期逻辑上看,澳洋顺昌和顺昌转债依旧可以期待:(1)持股47%的锂电子公司本是动力工具国内第一,甚至直接对三星构成冲击,现有锂电产能供不应求,新产能明年扩张3 倍,并预期收购全部股权;(2)LED 业务在2 季度末实现拐点(6 月盈利超过1-5 月之和),LED 芯片价格大幅上调已是事实,公司LED 芯片明年妥妥的业内第二;(3)原本稳定增长的金属物流业务因新进入汽配,利润大幅增长超40%。
一级市场跟踪
上周模塑科技将可转债发行金额由9 亿调整为8.1366 亿。截止目前,待发可转债14 只,合计1029 亿,待发公募可交换债3 只,合计145 亿。