策略展望:美债:下行之后,路在何方?
无论是全球流动性(缩表)、全球避险情绪以及联储加息预期在近期都得到了大幅宣泄,后续美债收益率上行压力要大于下行概率,需要密切关注的是以法国大选为代表的全球风险事件的可能冲击。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
回到中债,近期中债似乎与美债出现了明显的背离:这一方面是美债收益率到中债收益率的传导存在时滞,另一方面是因为目前中债还明显受到国内监管加强的压制。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在不确定性仍然较高的背景下,操作上仍需谨慎。。
市场与经济回顾
一级市场:配置需求较强,本周地方债发行拉开序幕一级市场:国开一级需求较为一般二级市场:一季度经济数据全面超预期,资金面持续紧张,叠加委外赎回传闻持续发酵,市场情绪整体偏于谨慎,债券收益率明显上行。全周来看,10 年期国债收益率上行10BP 至3.46%,10 年国开债收益率上行9BP 至4.17%。
资金利率:央行公开市场连续投放资金,但由于缴税因素对全市场资金影响较大,资金面整体保持紧张局面。银行间隔夜回购利率下上行27BP 至2.67%,7 天回购利率上行14BP 至2.81%;上交所质押式回购GC001 上行61BP 至3.16%;香港CNH Hibor 隔夜利率上行51BP 至2.45%;香港CNH Hibor7 天利率上行57BP 至3.54%。
实体观察:3 月工业增加值同比增长7.6%,固定资产累计增速继续上行0.3个百分点至9.2%,一季度GDP 同比增长6.9%;3 月,70 大中城市新建住宅价格环比上涨0.7%,同比增长10.0%;30 大中城市(2017.4.15-2017.4.21)商品房合计成交357 万平方米,四周移动平均成交面积同比下滑35.1%;南华工业品指数升至1829.64 点,同比上涨27.51%;六大发电集团日均耗煤65.03 万吨,同比上升0.91%;全国普通42.5 级散装水泥均价为361.33元/吨,环比上涨0.38%;3 月全国粗钢产量同比增长1.8%;上周螺纹钢价格下跌127 元/吨,热轧板卷价格下跌110 元/吨。
通胀观察:上周,农产品批发价格200 指数环比下跌0.83%,22 省市猪肉平均价环比上涨3.0%。
风险提示:欧洲大选;全球黑天鹅事件;全球经济超预期下滑。