报告摘要
        市场回顾：股市跌幅扩大，转债表现仍弱
        债券市场：上周央行通过公开市场操作实现净投放1700  亿。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】债市流动性压力不大，但长端情绪上依然谨慎，收益率曲线陡峭上行，单周内10  年期国债、国开债分别上行10BP  和9BP，期限利差分别扩大3BP  和9BP。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        股票市场：上周股市总体延续之前一周下跌的趋势，且跌幅有所扩大。创业板继续领跌2.6%，上证综合下跌2.3%，跌幅较上上周翻倍。从板块看，家电领涨2.7%，其次食品饮料和医药分别上涨1.6%和0.1%；剩余板块还是出现了不同程度的下跌，其中钢铁领跌6.8%，综合、国防军工和建材下跌均超过6%。
        正股市场：转债正股中，仅有3  只正股小幅上涨，厦门国贸上涨2.8%，其次歌尔股份、白云机场小幅上涨2%、0.1%，航天信息和三一重工保持稳定，未见涨跌趋势，另12  只转债正股不同程度下跌，格力地产跌幅最大，下跌12.9%，其次天汽模和洪涛股份跌幅达5%以上，分别下跌9.9%和5.1%。可交债正股中仅有天士力上涨5.1%，以岭药业、上海建工和国金证券下跌1%以上。
        转债市场：上周转债6  只个券上涨，歌尔转债居涨幅榜首，上涨3.4%、广汽转债、白云转债等5  只转债正股小幅上涨，另顺昌转债（-3.7%）跌幅最大，其余个券出现不同程度下跌。可交债中15  天集EB、14  宝钢EB  和16  皖新EB  未见涨跌外，剩余的15  清控EB（-1.9%）、16  凤凰EB（-1.7%）等5  只均现跌幅。
        转债跟踪：市场估值中枢抬高
        一级市场：永东转债发行结果公布，其中原股东优先配售比例达到78.33%，留与网上申购金额仅7366.8  万元，但较弱的正股基本面下网上申购积极性偏低，总申购规模仅为55.69  亿，中签率最后落在1.32%。
        二级市场：转股溢价水平向上抬升。上周正股大面积下跌、转债跌幅缓和的情况下，转债市场的平均转股溢价率水平由17.56%的水平上升至19.32%，其中格力转债、汽模转债经历正股大幅度回调，溢价率被动上升13.1%、4.8%。
        白云转债转股溢价率再次进入负区间，正股受到主题行情带动表现不错，原本较低的溢价率水平提振市场对于公司转股意愿的乐观情绪，上周单周白云转债上涨0.8%，高于正股的0.1%。同期歌尔转债涨幅高于正股，转债单周上涨3.4%，高于正股2.0%的上涨幅度。
        市场展望：估值上升压力仍在，建议谨慎交易
        转债方面，正股整体偏弱、部分个券有机会享受主题行情的推动上涨，但迫于持续性转债纯债溢价率大概率维持中枢不变，转股溢价仍有上行压力。近期歌尔转债、白云转债经历了纯债溢价的“下跌-修复”过程，交易机会压缩。当前建议关注顺昌转债、九州转债的估值修复带来的机会。
        风险提示：
        供给速度加快，市场预期估值压力抬升。