投资要点
        安全性、流动性和收益性相权衡，地方政府债性价比极高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】风险溢价和流动性溢价，以及更高的免税比例，使地方政府债拥有了高于国债和政策性金融债的收益率，性价比高。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）一级市场发行利率高，二级市场流动性极低，一二级市场常出现贴水，提升票息收益，配置价值突出。因此，在一级市场配置地方政府债，再通过质押可以获取较高的收益和较好的流动性。同时，选择债务压力较小、发行利率较高省份的政府债券，能获取更高的溢价。
        利率债收益的差别在于税率，地方政府债的累计免税比例达到27.52%，如果按照自营6%的税率计算，累计免税比例达到29.76%。免税效应使地方政府债收益率高于国债和政策性金融债。一级市场发行利率高，提升票息收益，突出配置价值。
        机构配置地方放政府债的意愿提升。地方债发行压力对利率债配置产生分流、监管趋严、表外投资规模压缩，银行更愿意选择配置利率债，并且是收益较高的利率债，而地方政府债券的收益特征能够较好地满足配置诉求。
        地方政府债券的配置应关注不同省份地方政府债发行利率的差异。不同省份地方政府债发行利率高低之间有约45BP的差异，配置可选优。期限利差和评级差异不明显，不必注重。
        风险提示：流动性和政策不及预期